خيارات فكس خروج المغلوب
خيارات فكس خروج المغلوب
خيارات فكس نوك-أوت.
خيارات فكس العادية توفر للمشتري صعودا غير محدود وسقوط معروف، أي قسط. ميزة خروج المغلوب يحد من الاتجاه الصعودي تعطى للمشتري، وبالتالي يجعل الخيار أرخص بكثير.
عندما يقوم المستثمر بشراء خيار فكس عادي، فإن العائد يعتمد على المكان الذي يغلق فيه سعر الصرف الفوري في يوم معين (تاريخ الاستحقاق). مع ميزة خروج المغلوب، إذا في أي وقت يصل إلى وبما في ذلك النضج، يتم التوصل إلى مستوى خروج المغلوب، فإن الخيار تنتهي لا قيمة له. تعد نوكوتس فكس جزءا من عائلة خيار الجدار (راجع & كوت؛ خيارات الجدار & كوت؛).
عندما يكون الحاجز الموجود على المكالمة فوق النقطة، يعرف الخيار باسم & كوت؛ أوب & أوت كال & كوت ؛. حيث الحاجز على المكالمة هو أدناه البقعة، ويعرف الخيار باسم & كوت؛ دون و أوت كال & كوت ؛.
قد يكون للمستثمر وجهة نظر بأن الدولار الأمريكي سوف يقوي مقابل الين خلال الأشهر الستة المقبلة (النقطة الحالية 99.0). وهم يشترون خيارا عاديا لمدة 6 أشهر أوسد في إضراب 99.00. وهذا من شأنه أن يكلف 3.50٪.
البديل هو شراء الدولار في المكالمة النقدية (99.0) مع خروج المغلوب في 109.00، أي مكالمة صعودا وخروجا. وهذا من شأنه أن يقلل من قسط إلى 1.00٪ فقط مع النتيجة التالية:
إذا كان الدولار الأمريكي يعزز ولكن يتداول فوق 109.00 على مدى حياة الخيار، فإن المكالمة تنتهي لا قيمة له.
إذا كان الدولار يقوي، ولكن لا يصل أبدا 109.00 على مدى حياة الخيار، فإن الدعوة تتصرف مثل دعوة عادية وسوف المستثمر ممارسة الدعوة وجعل نفس الربح المكالمة العادية.
إذا كان الدولار الأمريكي لا يغلق فوق ضربة المكالمة (99.00)، فإن الخيار تنتهي بلا قيمة مثل خيار عادي.
لذلك، فإن دعوة خروج المغلوب جذابة جدا إذا كنا نعتقد أن الدولار الأمريكي سوف تعزز ولكن لم تتجاوز مستوى خروج المغلوب لدينا لأن قسط هو أرخص بشكل كبير.
كما المشتري الخيار والتخلي عن بعض الاتجاه الصعودي من خلال وجود ميزة خروج المغلوب، يتم تخفيض قسط كبير. كما يمكن أن يطرق الخيار في أي وقت على مدى حياة الخيار، وميزة خروج المغلوب حساسة جدا لتقلب الأداة الأساسية. وهو أكثر حساسية من خيار عادي. وهذا ما يفسر الانخفاض الكبير في الأقساط.
هذا هو أداة مثالية للعملاء المخاطرة المخاطرة، كما قسط أقل بكثير يعني الخسارة المحتملة هي أصغر بكثير من الخيارات العادية. كما أنها مثالية حيث تكون حركة السوق المتوقعة صغيرة نسبيا، حيث أن تخفيض الأقساط يجعل من التعادل أكثر جاذبية ويعطي المستثمر أيضا موقعا أكثر استدانة (أي أنها سوف تجعل نسبة مئوية أعلى من التحركات الصغيرة من مع خيار عادي ).
يمكن أيضا أن تنظم خيارات خروج المغلوب مع ميزة الخصم.
تحت خروج المغلوب بسيطة، عندما يتم التوصل إلى مستوى خروج المغلوب، فإن خيار المشترين تنتهي بلا قيمة (أي المشتري يحصل صفر).
A خروج المغلوب مع الخصم، يعني أنه عندما يتم التوصل إلى مستوى خروج المغلوب، فإن المشتري الحصول على تعويضات صغيرة.
يشتري المستثمر دعوة من الدولار الأمريكي عند 99.00، مع خروج المغلوب عند 109.00 وخصم 1٪.
هذا يؤدي نفس المثال السابق، إلا عندما يتم الوصول إلى مستوى خروج المغلوب (109.00)، وينتهي الخيار ولكن المستثمر يتلقى دفع تعويضات بنسبة 1.00٪ من الاسمي. إذا كانت تكلفة خروج المغلوب العادي 1.00٪، وهذا الهيكل قد تكلف 1.35٪.
ميزة الخصم يجعل الخيار أكثر تكلفة والقسط يعتمد على حجم الخصم المطلوب. A خروج المغلوب مع الخصم لا يزال أرخص من خيار عادي.
انخفاض الأقساط بشكل كبير.
انخفاض احتمال الخسارة.
كسر أكثر جاذبية إيفنس.
ميزة الخصم جذابة جدا للمستثمرين.
المزيد من الرافعة المالية للتحركات الصغيرة.
ميزة خروج المغلوب يقلل من الاتجاه الصعودي المحتمل من التحركات الكبيرة.
خيارات فكس خروج المغلوب
فكس نوك في خيارات.
الخيار فكس نوك إن هو الخيار الذي يأتي على قيد الحياة، أي يقرع في، عندما يتم التوصل إلى حاجز معين. إذا لم يتم التوصل إلى الحاجز أبدا، فإن الخيار تنتهي تلقائيا لا قيمة له، دون الوصول إلى الحاجز، فإنه لم يكن موجودا. إذا تم الوصول إلى الحاجز، يقرع الخيار في وقيمته النهائية سوف تعتمد على حيث يستقر سعر الصرف الفوري فيما يتعلق الإضراب. ولذلك فهي أرخص بكثير من الخيارات فكس العادية. تعد نوكوتس فكس جزءا من عائلة خيار الجدار (راجع & كوت؛ خيارات الجدار & كوت؛).
حيث الحاجز على تدق في الدعوة هو فوق بقعة، ويسمى & كوت؛ أوب وفي الاتصال & كوت ؛. حيث الحاجز هو أقل من بقعة، هو & كوت؛ أسفل وفي الاتصال & كوت ؛.
قد يكون للمستثمر وجهة نظر بأن الدولار الأمريكي سوف يميز التجارة مقابل الين خلال الأشهر الستة المقبلة (النقطة الحالية 99.00). ومع ذلك، فإنهم يشاهدون الأسواق الفنية ويعتقدون أنه إذا تجاوز الدولار الأمريكي 105.00 فإنه سيرتفع بشكل كبير نحو 120. وستكون تكلفة المكالمة العادية في الشهر 6 دولار عند إضراب 99.00 تكلف 3.50٪.
البديل هو شراء الدولار في المكالمة النقدية (99.00) مع تدق في 105.00، أي ما يصل وفي المكالمة. وهذا من شأنه أن يقلل من قسط إلى 1.80٪ فقط مع النتيجة التالية:
إذا كان الدولار الأمريكي يعزز ولكن لم يتداول فوق 105.00 على مدى حياة الخيار، فإن المكالمة تنتهي لا قيمة له.
إذا كان الدولار يقوي فوق 105.00 في بعض الوقت على مدى حياة الخيار، فإن الدعوة تتصرف مثل دعوة عادية وسوف المستثمر ممارسة المكالمة وجعل بعض الربح كما المكالمة العادية.
إذا كان الدولار الأمريكي لا يغلق فوق ضربة المكالمة (99.00)، فإن الخيار تنتهي بلا قيمة مثل خيار عادي.
لذا، فإن نوك إن كال جذابة جدا إذا كنا نعتقد أن كسر 105.00 يؤكد اتجاها صعوديا جديدا على الدولار، حيث أن الأقساط أرخص.
هذا هو أداة مثالية للعملاء المخاطرة المخاطرة، كما قسط أقل بكثير يعني الخسارة المحتملة هي أصغر بكثير من الخيارات العادية. كما أنها مثالية حيث ينظر إلى خرق حاجز على أنه يؤكد اتجاها جديدا. ويعطي القسط المخفض للمستثمر موقعا أكثر استدانة (أي أنه سيزيد عائد النسبة المئوية من التحركات الصغيرة مقارنة بالخيار العادي).
انخفاض الأقساط بشكل كبير.
انخفاض احتمال الخسارة.
المزيد من الرافعة المالية للتحركات الصغيرة.
تدق في ميزة يقلل من الاتجاه الصعودي المحتمل من التحركات الكبيرة.
خيار المغلوب.
ما هو "خيار المغلوب"
خيار المغلوب هو خيار مع آلية مدمجة لإنهاء لا قيمة له إذا تم تجاوز مستوى السعر المحدد. ويحدد الخيار المغلق سقف إلى المستوى الذي يمكن أن يصل إليه الخيار لصالح صاحب الحساب. وبما أن الخيارات التي تحد من إمكانات الربح للمشتري الخيار، يمكن شراؤها للحصول على قسط أقل من خيار معادل دون شرط خروج المغلوب.
كسر "خيار خروج المغلوب"
على سبيل المثال، كاتب الخيار قد يكتب خيار الاتصال على الأسهم 40 $، مع سعر الإضراب من 50 $ ومستوى خروج من 60 $. يسمح هذا الخيار فقط لحامل الخيار الربح تصل إلى 60 $، وعند هذه النقطة تنتهي صلاحية الخيار لا قيمة له، مما يحد من الخسارة المحتملة لكاتب الخيار. تعتبر خيارات خروج المغلوب خيارات غريبة، وهي تستخدم في المقام الأول للسلع وخيارات العملة.
أنواع خيارات المغلوب.
وهناك خيار من أسفل والخارج هو نوع من خيار خروج المغلوب. إن خيار الحاجز المتدني والغير يمنح المالك الحق، وليس الالتزام، بشراء أو بيع أصل أساسي بسعر إضراب محدد سلفا إذا لم ينخفض سعر الأصل الأساسي عن حاجز محدد خلال عمر الخيار. إذا انخفض سعر الأصل الأساسي أسفل الحاجز في أي نقطة من عمر الخيار، فإن الخيار يتوقف عن الوجود ولا قيمة له. على سبيل المثال، افترض أن مستثمرا يشتري خيار الاتصال من أسفل إلى خارج على الأسهم التي تتداول عند 60 $ مع سعر الإضراب 55 $ وعائق 50 $. افترض أن السهم يتداول دون 50 دولار قبل انتهاء صلاحية خيار المكالمة. لذلك، يتوقف خيار الاتصال من أسفل إلى خارج.
وخلافا لخيار الحاجز المتدرج والخروج، يمنح خيار الحاجز المتدرج للحامل الحق في شراء أو بيع أصل أساسي بسعر إضراب محدد إذا لم يتجاوز الأصل حاجزا محددا أثناء عمر الخيار . لا يتم طرح خيار صعودا وخروجا إلا إذا زاد سعر الأصل الأساسي فوق الحاجز. افترض أن مستثمرا يشتري خيارا صعودا وخارقا على سهم بسعر إضراب قدره 30 دولارا وعائق 45 $. افترض أن السهم كان يتداول عند 40 $ للسهم الواحد عندما اشترى الاستثمار خيار رفع وخروج. على مدى عمر الخيار، تداول السهم فوق 45 $، ولكن بيعه إلى 20 $ للسهم الواحد. لذلك، فإن الخيار تنتهي تلقائيا لا قيمة له.
استخدام خيارات المغلوب لخفض تكلفة التحوط.
خيار المغلوب ينتمي إلى فئة من الخيارات الغريبة - الخيارات التي لديها ميزات أكثر تعقيدا من خيارات عادي الفانيليا - المعروفة باسم خيارات الحاجز. خيارات الحاجز هي الخيارات التي تأتي إما إلى حيز الوجود أو تتوقف عندما يكون سعر الأصل الأساسي يصل أو ينتهك مستوى سعر محدد مسبقا خلال فترة زمنية محددة. وتوجد خيارات تدق في حيز الوجود عندما يصل سعر الأصل الأساسي إلى مستوى سعر معين أو ينتهكه، بينما تتوقف خيارات الإبطال (أي يتم إبطالها) عندما يصل سعر الأصل إلى مستوى السعر أو ينتهكه. والأساس المنطقي الأساسي لاستخدام هذه الأنواع من الخيارات هو خفض تكلفة التحوط أو المضاربة.
السمات الأساسية للخيارات المغلوب.
هناك نوعان أساسيان من خيارات المغلوب:
صعودا وخارجا - سعر الأصول الأساسية يجب أن تتحرك صعودا من خلال نقطة سعر محددة ليتم طردها. من أسفل إلى أسفل - سعر الأصول الأساسية يجب أن تتحرك إلى أسفل من خلال نقطة سعر محددة ليتم طردها.
يمكن إنشاء خيارات المغلوب باستخدام إما المكالمات أو يضع. وخيارات التدقرج هي أدوات غير مباشرة (أوتك) ولا تتداول في تبادل الخيارات، وهي أكثر شيوعا في أسواق الصرف الأجنبي من أسواق الأسهم.
وخلافا للدعوة العادية أو الفانيلا حيث يكون السعر الوحيد المحدد هو سعر الإضراب، يجب أن يحدد خيار الإغلاق سعرين - سعر الإضراب وسعر الحاجز المغلق.
يجب وضع النقاط الهامة التالية حول خيارات خروج المغامرة في الاعتبار:
وخيار خروج المغلوب أن يكون لها عائد إيجابي إلا إذا كان في المال، ولم يتم الوصول إلى السعر حاجز التدريجي أبدا أو خرقت خلال حياة الخيار. في هذه الحالة، فإن الخيار خروج المغلوب تتصرف مثل دعوة القياسية أو وضع الخيار. يتم طرح الخيار بمجرد أن يصل سعر الأصل الأساسي أو يخرق سعر الحاجز المغلق، حتى لو كان سعر الأصل يتداول لاحقا فوق الحاجز أو دونه. وبعبارة أخرى، بمجرد طرح الخيار، فإنه خارج للعد ولا يمكن إعادة تنشيط، بغض النظر عن سلوك السعر اللاحق للأصل الأساسي.
(ملاحظة: في هذه الأمثلة، نفترض أن الخيار هو ضرب على خرق سعر الحاجز).
النظر في الأسهم التي تتداول عند 100 $. يقوم المتداول بشراء خيار المكالمة مع سعر إضراب قدره 105 $ و حاجز خروج من 110 $، تنتهي في ثلاثة أشهر، لدفع قسط من 2 $. نفترض أن سعر خيار المكالمة الفانيليا لمدة ثلاثة أشهر مع سعر الإضراب 105 $ هو $ 3.
ما هو الأساس المنطقي للتاجر لشراء دعوة المغلوب، بدلا من دعوة عادي الفانيلا؟ في حين أن المتداول صاعد بشكل واضح على الأسهم، وقال انه / انها واثقة تماما أن لديها صعود محدود ما وراء 105 $. وبالتالي فإن التاجر مستعد للتضحية ببعض الارتفاع في الأسهم مقابل خفض تكلفة الخيار بنسبة 33٪ (أي $ 2 بدلا من 3 دولارات).
على مدى الحياة لمدة ثلاثة أشهر من الخيار، إذا كان السهم يتداول من أي وقت مضى فوق حاجز السعر من 110 $، سيتم طردها والخروج من الوجود. ولكن إذا كان السهم لا يتداول فوق 110 دولار، فإن ربح أو خسارة المتداول يعتمد على سعر السهم قبل وقت قصير (أو عند) انتهاء صلاحية الخيار.
إذا كان السهم يتداول دون 105 $ قبل انتهاء صلاحية الخيار، فإن المكالمة هي خارج نطاق المال وتنتهي لا قيمة لها. إذا كان السهم يتداول فوق 105 $ وأقل من 110 $ قبل انتهاء صلاحية الخيار، فإن المكالمة في المال، ولها ربح إجمالي يساوي سعر السهم أقل من 105 $ (صافي الربح هو هذا المبلغ أقل من 2 $). وبالتالي، إذا كان السهم يتداول عند 109.80 $ عند أو بالقرب من انتهاء صلاحية الخيار، فإن الربح الإجمالي على التجارة يساوي 4.80 $.
جدول المكافأة لهذا الخيار دعوة خروج المغلوب هو على النحو التالي -
سعر السهم عند انتهاء الصلاحية *
قسط الدفع = ($ 2)
$ 105 & لوت؛ سعر السهم & لوت؛ $ 110.
سعر السهم أقل 105 $ أقل $ 2.
قسط الدفع = ($ 2)
* على افتراض أن سعر الحاجز لم يتم اختراقه.
افترض أن مصدر كندية يرغب في التحوط 10 مليون $ من ذمم التصدير باستخدام خيارات طرح التدقرج. ويشعر المصدر بالقلق إزاء التعزيز المحتمل للدولار الكندي (وهو ما يعني انخفاض قيمة الدولار الكندي عند بيع المبلغ المستحق بالدولار الأمريكي)، الذي يتداول في السوق الفورية عند 1 دولار أمريكي = 1.1000 دولار كندي. وبالتالي فإن المصدر يشتري خيار وضع الدولار الأمريكي في الشهر الواحد (بقيمة إسمية قدرها 10 ملايين دولار أمريكي) التي يبلغ سعرها الإضراب 1 دولار أمريكي = 1.0900 دولار كندي وحاجز خروج بقيمة 1 دولار أمريكي = 1.0800 دولار أمريكي. تكلفة هذا المغلوب وضع 50 نقطة، أو C $ 50،000.
المصدر هو الرهان في هذه الحالة أنه حتى لو كان الدولار الكندي يقوي، فإنه لن تفعل الكثير من الماضي مستوى 1.0900. على مدى حياة شهر واحد من الخيار، إذا كان الدولار الأمريكي يتداول من أي وقت مضى تحت حاجز السعر من 1.0800 $ C، سيتم طردها وتوقف عن الوجود. ولكن إذا لم يتداول الدولار الأمريكي دون 1.0800 دولار أمريكي، فإن ربح أو خسارة المصدر يعتمد على سعر الصرف قبل فترة وجيزة من (أو عند) انتهاء صلاحية الخيار.
وبافتراض عدم اختراق الحاجز، تنشأ ثلاثة سيناريوهات محتملة عند انتهاء صلاحية الخيار أو قبله بقليل -
(أ) يتداول الدولار الأمريكي بين 1.0900 دولار كندي و 1.0800 دولار كندي. في هذه الحالة، فإن الربح الإجمالي على تجارة الخيار يساوي الفرق بين 1.0900 والسعر الفوري، مع صافي الربح يساوي هذا المبلغ أقل من 50 نقطة.
افترض السعر الفوري قبل انتهاء صلاحية الخيار 1.0810. وبما أن خيار الشراء هو في المال، فإن ربح المصدر يساوي سعر الإضراب البالغ 1.0900 أقل من السعر الفوري (1.0810)، ناقصا القسط المدفوع 50 نقطة. وهذا يساوي 90 - 50 = 40 نقطة = 40،000 دولار.
وهنا المنطق. وبما أن الخيار هو في المال، فإن المصدر يبيع 10 مليون دولار أمريكي بسعر الإضراب من 1.0900، لعائدات 10.90 مليون دولار كندي. ومن خلال ذلك، تجنب المصدر البيع بسعر الصرف الحالي البالغ 1.0810، مما كان سيؤدي إلى عائدات قدرها 10.81 مليون دولار كندي. في حين أن خيار طرح المغلوب قد وفر للمصدر ربحا افتراضيا إجماليا قدره 000 90 دولار كندي، فإن طرح تكلفة 000 50 دولار كندي يعطي المصدر أرباحا صافية قدرها 000 40 دولار كندي.
(ب) يتداول الدولار الأمريكي بالضبط بسعر الإضراب البالغ 1،0900 دولار كندي. في هذه الحالة، فإنه لا فرق إذا كان المصدر يمارس الخيار وضع وبيع بسعر الإضراب من 1،0900 دولار كندي، أو تبيع في السوق الفورية في C90000 $. (في الواقع، ومع ذلك، فإن ممارسة خيار وضع قد يؤدي إلى دفع مبلغ معين من العمولة). والخسارة المتكبدة هي مبلغ العلاوة المدفوعة، 50 نقطة أو 000 50 دولار كندي.
(ج) يتداول الدولار الأمريكي فوق سعر الإضراب البالغ 1.0900 دولار كندي. في هذه الحالة، سوف تنتهي صلاحية خيار الشراء دون أن يتم تصديره وسوف يقوم المصدر ببيع 10 مليون دولار أمريكي في السوق الفورية بسعر الصرف السائد. والخسارة المتكبدة في هذه الحالة هي مبلغ القسط المدفوع، 50 نقطة أو 000 50 دولار كندي.
خيارات المغلوب بها المزايا التالية:
انخفاض النفقات: أكبر ميزة للخيارات المغلوب هو أنها تتطلب نفقات نقدية أقل من المبلغ المطلوب لخيار عادي الفانيليا. إن المصروفات المنخفضة تترجم إلى خسارة أصغر إذا لم تنجح تجارة الخيارات، كما أنها تحقق مكسبا أكبر من النسبة إذا كانت تعمل. للتخصيص: بما أن هذه الخيارات هي أدوات أوتك، فإنها يمكن أن تكون مخصصة وفقا لمتطلبات محددة، على النقيض من تبادل الخيارات التي لا يمكن تخصيصها.
خيارات خروج المغلوب لديها أيضا العيوب التالية:
مخاطر الخسارة في حالة حدوث تحرك كبير: هناك عيب رئيسي للخيارات المغلق هو أن تاجر الخيارات يجب أن يحصل على اتجاه وحجم الحركة المحتملة في حق الأصول الأساسي. في حين أن خطوة كبيرة قد يؤدي إلى خرق الخيار وفقدان كامل المبلغ من القسط المدفوع للمضارب، فإنه يؤدي إلى الكثير من الخسائر حتى أكبر لحاجز بسبب القضاء على التحوط. غير متاح للمستثمرين الأفراد: كما الصكوك أوتك، قد تتطلب الصفقات خيار خروج من الحد الأدنى معينة الحجم، مما يجعل من غير المرجح أن تكون متاحة للمستثمرين التجزئة. الافتقار إلى الشفافية والسيولة: قد تتأثر خيارات الخروج من العيب العام للأدوات خارج البورصة من حيث افتقارها للشفافية والسيولة.
ومن المرجح أن تجد خيارات الخروج في أسواق العملات أآبر من أسواق الأسهم. ومع ذلك، فإنها توفر إمكانيات مثيرة للاهتمام لتجار كبير بسبب ميزات فريدة من نوعها. وقد تكون خيارات المغلوب ذات قيمة أكبر للمضاربين - بسبب انخفاض النفقات - بدلا من المحوطين، لأن إلغاء التحوط في حالة حدوث تحرك كبير قد يعرض الكيان التحوط لخسائر كارثية.
خيارات فكس خروج المغلوب
ودي كريك، كولورادو، يونيو 2018.
& # 8220؛ & # 8230؛ الصورة الحجرية التي تحولت إلى الجدار & # 8230؛ & # 8221؛
غلاف عادي هنا.
دابليو دابليو نورتون & # 8217؛ طبع ورقي من العظام الجافة في الوادي متاح في الولايات المتحدة اعتبارا من 6 أبريل 2018. وسوف تناسب في جيب كبير ومناسبة للسفر والقراءة والحشرات سواتينغ، وغيرها من الاستخدامات. يمكن العثور على روابط لتجار التجزئة على صفحة الكتاب.
في شركة جيدة.
في نهاية الأسبوع الماضي حضرت لجوائز لوس انجليس تايمز كتاب والمهرجان. وبحلول يوم، كانت أشجار جاكاراندا في ازهر؛ I & # 8217؛ لم تشاهد أبدا الأشجار التي الأرجواني قبل. ليلة السبت، وسوف تتوقف أبدا تسريحات تحت النجوم من السماء، الجفون العظام في وادي أخذ الجائزة في فئة الغموض / الإثارة. في الحفل، لعبت اللجنة الرباعية سلسلة أوف الفائزين على وخارج المسرح. أنا لا & # 8217؛ عادة ما الغراب حول الكتاب على هذه الصفحة بالذات، ولكن مهلا، شعرت ولا تزال تشعر وكأنها غريبة وحلم مثل أي شيء آخر & # 8230؛
السماء قبل اللوحة من السماء.
"بالنسبة لأولئك الذين يكتبون الشعر، وتذكر حياة ستانلي كونيتز وعمله لنا أنه على الرغم من أننا قد ولدنا في عالم غريب الذي يقول لنا أن يكون من الصعب والفصل، هو دعوتنا للرقص على فرحة البقاء على قيد الحياة على حافة من الطريق. يجب أن نكون واثقين من أننا سوف تتغير، ومع ذلك يجب أن نظل متواضعين. الشعر هو ظاهرة ضرورية وطبيعية، لا متفوقة على عمل يرقات الخنفساء السلحفاة ولا أقل رائعا. يجب علينا أن نختار الحب قبل قصة الحب، السماء قبل رسم السماء، أزهار الجنطيان قبل قصيدة، على الرغم من تلك تلك الخيارات قد تؤدي إلى حسرة. يجب أن نكون طيبين. يجب أن نكون حاضرين. ويذكرنا كونيتز بعدم إهمال الحياة المتواضعة التي توفي في قصائدنا، ولا يقل عن ذلك أن تكون مضيئة لكونها عادية ".
- من "الرقص على فرح الباقين على قيد الحياة: تأملات ستانلي كونيتز على الكتابة الحياة" دانتي دي ستيفانو. ورايتر & # 8217؛ s كرونيكل، سبتمبر 2017.
تحقق من الغطاء على فابر & أمب؛ فابر & # 8217؛ s الطبعة (المملكة المتحدة).
"ليلة مشرقة مقمرة، واحدة من أبناء المزارع الذي عاش في لوين أون في نانت ذ بيتوس كان سيدفع عناوينه لفتاة في كلوغوين ي غوين، وقال انه سيلد تيلويث تيغ تتمتع أنفسهم على قدم وساق على مرج بالقرب من بحيرة كويلين. اقترب منهم، وقليلا فشيئا كان يقودها حلاوة ساحرة من موسيقاهم وحيوية لعبهم حتى انه قد حصلت داخل دائرة بهم. سرعان ما مرت نوعا من الإملائي عليه، حتى أنه فقد معرفته بالمكان، ووجد نفسه في بلد، أجمل كان قد رأيت من أي وقت مضى، حيث قضى الجميع وقته في الإيقاع والبهجة. كان هناك سبع سنوات، ومع ذلك يبدو له ولكن حلم ليلة. ولكن تذكر باهتة يأتي إلى عقله من الأعمال التي كان قد غادر المنزل، وشعر بالتوق إلى رؤية حبيبته واحدة. لذلك ذهب وطلب الإذن بالعودة إلى ديارهم، التي منحت له، جنبا إلى جنب مع مجموعة من الحضور لقيادة بلده إلى بلده؛ وفجأة، وجد نفسه، كما لو الاستيقاظ من حلم، على البنك حيث رأى عائلة عادلة مسلية أنفسهم. تحول إلى البيت، ولكن هناك وجد كل شيء تغير: والديه قد مات، وإخوته لا يمكن التعرف عليه، وكان حبيبته متزوجة من رجل آخر. ونتيجة لهذه التغييرات توفي كسر القلب في أقل من أسبوع بعد العودة ".
& # 8211؛ كما قال لجون ريس، مؤلف سلتيك فولكلور، ويلش & أمب؛ مانكس، المجلد الأول (1901)
فكس نوك في خيارات.
الخيار فكس نوك إن هو الخيار الذي يأتي على قيد الحياة، أي يقرع في، عندما يتم التوصل إلى حاجز معين. إذا لم يتم التوصل إلى الحاجز أبدا، فإن الخيار تنتهي تلقائيا لا قيمة له، دون الوصول إلى الحاجز، فإنه لم يكن موجودا. إذا تم الوصول إلى الحاجز، يقرع الخيار في وقيمته النهائية سوف تعتمد على حيث يستقر سعر الصرف الفوري فيما يتعلق الإضراب. ولذلك فهي أرخص بكثير من الخيارات فكس العادية. تعد نوكوتس فكس جزءا من عائلة خيار الجدار (راجع & كوت؛ خيارات الجدار & كوت؛).
حيث الحاجز على تدق في الدعوة هو فوق بقعة، ويسمى & كوت؛ أوب وفي الاتصال & كوت ؛. حيث الحاجز هو أقل من بقعة، هو & كوت؛ أسفل وفي الاتصال & كوت ؛.
قد يكون للمستثمر وجهة نظر بأن الدولار الأمريكي سوف يميز التجارة مقابل الين خلال الأشهر الستة المقبلة (النقطة الحالية 99.00). ومع ذلك، فإنهم يشاهدون الأسواق الفنية ويعتقدون أنه إذا تجاوز الدولار الأمريكي 105.00 فإنه سيرتفع بشكل كبير نحو 120. وستكون تكلفة المكالمة العادية في الشهر 6 دولار عند إضراب 99.00 تكلف 3.50٪.
البديل هو شراء الدولار في المكالمة النقدية (99.00) مع تدق في 105.00، أي ما يصل وفي المكالمة. وهذا من شأنه أن يقلل من قسط إلى 1.80٪ فقط مع النتيجة التالية:
إذا كان الدولار الأمريكي يعزز ولكن لم يتداول فوق 105.00 على مدى حياة الخيار، فإن المكالمة تنتهي لا قيمة له.
إذا كان الدولار يقوي فوق 105.00 في بعض الوقت على مدى حياة الخيار، فإن الدعوة تتصرف مثل دعوة عادية وسوف المستثمر ممارسة المكالمة وجعل بعض الربح كما المكالمة العادية.
إذا كان الدولار الأمريكي لا يغلق فوق ضربة المكالمة (99.00)، فإن الخيار تنتهي بلا قيمة مثل خيار عادي.
لذا، فإن نوك إن كال جذابة جدا إذا كنا نعتقد أن كسر 105.00 يؤكد اتجاها صعوديا جديدا على الدولار، حيث أن الأقساط أرخص.
هذا هو أداة مثالية للعملاء المخاطرة المخاطرة، كما قسط أقل بكثير يعني الخسارة المحتملة هي أصغر بكثير من الخيارات العادية. كما أنها مثالية حيث ينظر إلى خرق حاجز على أنه يؤكد اتجاها جديدا. ويعطي القسط المخفض للمستثمر موقعا أكثر استدانة (أي أنه سيزيد عائد النسبة المئوية من التحركات الصغيرة مقارنة بالخيار العادي).
انخفاض الأقساط بشكل كبير.
انخفاض احتمال الخسارة.
المزيد من الرافعة المالية للتحركات الصغيرة.
تدق في ميزة يقلل من الاتجاه الصعودي المحتمل من التحركات الكبيرة.
خيار المغلوب.
ما هو "خيار المغلوب"
خيار المغلوب هو خيار مع آلية مدمجة لإنهاء لا قيمة له إذا تم تجاوز مستوى السعر المحدد. ويحدد الخيار المغلق سقف إلى المستوى الذي يمكن أن يصل إليه الخيار لصالح صاحب الحساب. وبما أن الخيارات التي تحد من إمكانات الربح للمشتري الخيار، يمكن شراؤها للحصول على قسط أقل من خيار معادل دون شرط خروج المغلوب.
كسر "خيار خروج المغلوب"
على سبيل المثال، كاتب الخيار قد يكتب خيار الاتصال على الأسهم 40 $، مع سعر الإضراب من 50 $ ومستوى خروج من 60 $. يسمح هذا الخيار فقط لحامل الخيار الربح تصل إلى 60 $، وعند هذه النقطة تنتهي صلاحية الخيار لا قيمة له، مما يحد من الخسارة المحتملة لكاتب الخيار. تعتبر خيارات خروج المغلوب خيارات غريبة، وهي تستخدم في المقام الأول للسلع وخيارات العملة.
أنواع خيارات المغلوب.
وهناك خيار من أسفل والخارج هو نوع من خيار خروج المغلوب. إن خيار الحاجز المتدني والغير يمنح المالك الحق، وليس الالتزام، بشراء أو بيع أصل أساسي بسعر إضراب محدد سلفا إذا لم ينخفض سعر الأصل الأساسي عن حاجز محدد خلال عمر الخيار. إذا انخفض سعر الأصل الأساسي أسفل الحاجز في أي نقطة من عمر الخيار، فإن الخيار يتوقف عن الوجود ولا قيمة له. على سبيل المثال، افترض أن مستثمرا يشتري خيار الاتصال من أسفل إلى خارج على الأسهم التي تتداول عند 60 $ مع سعر الإضراب 55 $ وعائق 50 $. افترض أن السهم يتداول دون 50 دولار قبل انتهاء صلاحية خيار المكالمة. لذلك، يتوقف خيار الاتصال من أسفل إلى خارج.
وخلافا لخيار الحاجز المتدرج والخروج، يمنح خيار الحاجز المتدرج للحامل الحق في شراء أو بيع أصل أساسي بسعر إضراب محدد إذا لم يتجاوز الأصل حاجزا محددا أثناء عمر الخيار . لا يتم طرح خيار صعودا وخروجا إلا إذا زاد سعر الأصل الأساسي فوق الحاجز. افترض أن مستثمرا يشتري خيارا صعودا وخارقا على سهم بسعر إضراب قدره 30 دولارا وعائق 45 $. افترض أن السهم كان يتداول عند 40 $ للسهم الواحد عندما اشترى الاستثمار خيار رفع وخروج. على مدى عمر الخيار، تداول السهم فوق 45 $، ولكن بيعه إلى 20 $ للسهم الواحد. لذلك، فإن الخيار تنتهي تلقائيا لا قيمة له.
استخدام خيارات المغلوب لخفض تكلفة التحوط.
خيار المغلوب ينتمي إلى فئة من الخيارات الغريبة - الخيارات التي لديها ميزات أكثر تعقيدا من خيارات عادي الفانيليا - المعروفة باسم خيارات الحاجز. خيارات الحاجز هي الخيارات التي تأتي إما إلى حيز الوجود أو تتوقف عندما يكون سعر الأصل الأساسي يصل أو ينتهك مستوى سعر محدد مسبقا خلال فترة زمنية محددة. وتوجد خيارات تدق في حيز الوجود عندما يصل سعر الأصل الأساسي إلى مستوى سعر معين أو ينتهكه، بينما تتوقف خيارات الإبطال (أي يتم إبطالها) عندما يصل سعر الأصل إلى مستوى السعر أو ينتهكه. والأساس المنطقي الأساسي لاستخدام هذه الأنواع من الخيارات هو خفض تكلفة التحوط أو المضاربة.
السمات الأساسية للخيارات المغلوب.
هناك نوعان أساسيان من خيارات المغلوب:
صعودا وخارجا - سعر الأصول الأساسية يجب أن تتحرك صعودا من خلال نقطة سعر محددة ليتم طردها. من أسفل إلى أسفل - سعر الأصول الأساسية يجب أن تتحرك إلى أسفل من خلال نقطة سعر محددة ليتم طردها.
يمكن إنشاء خيارات المغلوب باستخدام إما المكالمات أو يضع. وخيارات التدقرج هي أدوات غير مباشرة (أوتك) ولا تتداول في تبادل الخيارات، وهي أكثر شيوعا في أسواق الصرف الأجنبي من أسواق الأسهم.
وخلافا للدعوة العادية أو الفانيلا حيث يكون السعر الوحيد المحدد هو سعر الإضراب، يجب أن يحدد خيار الإغلاق سعرين - سعر الإضراب وسعر الحاجز المغلق.
يجب وضع النقاط الهامة التالية حول خيارات خروج المغامرة في الاعتبار:
وخيار خروج المغلوب أن يكون لها عائد إيجابي إلا إذا كان في المال، ولم يتم الوصول إلى السعر حاجز التدريجي أبدا أو خرقت خلال حياة الخيار. في هذه الحالة، فإن الخيار خروج المغلوب تتصرف مثل دعوة القياسية أو وضع الخيار. يتم طرح الخيار بمجرد أن يصل سعر الأصل الأساسي أو يخرق سعر الحاجز المغلق، حتى لو كان سعر الأصل يتداول لاحقا فوق الحاجز أو دونه. وبعبارة أخرى، بمجرد طرح الخيار، فإنه خارج للعد ولا يمكن إعادة تنشيط، بغض النظر عن سلوك السعر اللاحق للأصل الأساسي.
(ملاحظة: في هذه الأمثلة، نفترض أن الخيار هو ضرب على خرق سعر الحاجز).
النظر في الأسهم التي تتداول عند 100 $. يقوم المتداول بشراء خيار المكالمة مع سعر إضراب قدره 105 $ و حاجز خروج من 110 $، تنتهي في ثلاثة أشهر، لدفع قسط من 2 $. نفترض أن سعر خيار المكالمة الفانيليا لمدة ثلاثة أشهر مع سعر الإضراب 105 $ هو $ 3.
ما هو الأساس المنطقي للتاجر لشراء دعوة المغلوب، بدلا من دعوة عادي الفانيلا؟ في حين أن المتداول صاعد بشكل واضح على الأسهم، وقال انه / انها واثقة تماما أن لديها صعود محدود ما وراء 105 $. وبالتالي فإن التاجر مستعد للتضحية ببعض الارتفاع في الأسهم مقابل خفض تكلفة الخيار بنسبة 33٪ (أي $ 2 بدلا من 3 دولارات).
على مدى الحياة لمدة ثلاثة أشهر من الخيار، إذا كان السهم يتداول من أي وقت مضى فوق حاجز السعر من 110 $، سيتم طردها والخروج من الوجود. ولكن إذا كان السهم لا يتداول فوق 110 دولار، فإن ربح أو خسارة المتداول يعتمد على سعر السهم قبل وقت قصير (أو عند) انتهاء صلاحية الخيار.
إذا كان السهم يتداول دون 105 $ قبل انتهاء صلاحية الخيار، فإن المكالمة هي خارج نطاق المال وتنتهي لا قيمة لها. إذا كان السهم يتداول فوق 105 $ وأقل من 110 $ قبل انتهاء صلاحية الخيار، فإن المكالمة في المال، ولها ربح إجمالي يساوي سعر السهم أقل من 105 $ (صافي الربح هو هذا المبلغ أقل من 2 $). وبالتالي، إذا كان السهم يتداول عند 109.80 $ عند أو بالقرب من انتهاء صلاحية الخيار، فإن الربح الإجمالي على التجارة يساوي 4.80 $.
جدول المكافأة لهذا الخيار دعوة خروج المغلوب هو على النحو التالي -
سعر السهم عند انتهاء الصلاحية *
قسط الدفع = ($ 2)
$ 105 & لوت؛ سعر السهم & لوت؛ $ 110.
سعر السهم أقل 105 $ أقل $ 2.
قسط الدفع = ($ 2)
* على افتراض أن سعر الحاجز لم يتم اختراقه.
افترض أن مصدر كندية يرغب في التحوط 10 مليون $ من ذمم التصدير باستخدام خيارات طرح التدقرج. ويشعر المصدر بالقلق إزاء التعزيز المحتمل للدولار الكندي (وهو ما يعني انخفاض قيمة الدولار الكندي عند بيع المبلغ المستحق بالدولار الأمريكي)، الذي يتداول في السوق الفورية عند 1 دولار أمريكي = 1.1000 دولار كندي. وبالتالي فإن المصدر يشتري خيار وضع الدولار الأمريكي في الشهر الواحد (بقيمة إسمية قدرها 10 ملايين دولار أمريكي) التي يبلغ سعرها الإضراب 1 دولار أمريكي = 1.0900 دولار كندي وحاجز خروج بقيمة 1 دولار أمريكي = 1.0800 دولار أمريكي. تكلفة هذا المغلوب وضع 50 نقطة، أو C $ 50،000.
المصدر هو الرهان في هذه الحالة أنه حتى لو كان الدولار الكندي يقوي، فإنه لن تفعل الكثير من الماضي مستوى 1.0900. على مدى حياة شهر واحد من الخيار، إذا كان الدولار الأمريكي يتداول من أي وقت مضى تحت حاجز السعر من 1.0800 $ C، سيتم طردها وتوقف عن الوجود. ولكن إذا لم يتداول الدولار الأمريكي دون 1.0800 دولار أمريكي، فإن ربح أو خسارة المصدر يعتمد على سعر الصرف قبل فترة وجيزة من (أو عند) انتهاء صلاحية الخيار.
وبافتراض عدم اختراق الحاجز، تنشأ ثلاثة سيناريوهات محتملة عند انتهاء صلاحية الخيار أو قبله بقليل -
(أ) يتداول الدولار الأمريكي بين 1.0900 دولار كندي و 1.0800 دولار كندي. في هذه الحالة، فإن الربح الإجمالي على تجارة الخيار يساوي الفرق بين 1.0900 والسعر الفوري، مع صافي الربح يساوي هذا المبلغ أقل من 50 نقطة.
افترض السعر الفوري قبل انتهاء صلاحية الخيار 1.0810. وبما أن خيار الشراء هو في المال، فإن ربح المصدر يساوي سعر الإضراب البالغ 1.0900 أقل من السعر الفوري (1.0810)، ناقصا القسط المدفوع 50 نقطة. وهذا يساوي 90 - 50 = 40 نقطة = 40،000 دولار.
وهنا المنطق. وبما أن الخيار هو في المال، فإن المصدر يبيع 10 مليون دولار أمريكي بسعر الإضراب من 1.0900، لعائدات 10.90 مليون دولار كندي. ومن خلال ذلك، تجنب المصدر البيع بسعر الصرف الحالي البالغ 1.0810، مما كان سيؤدي إلى عائدات قدرها 10.81 مليون دولار كندي. في حين أن خيار طرح المغلوب قد وفر للمصدر ربحا افتراضيا إجماليا قدره 000 90 دولار كندي، فإن طرح تكلفة 000 50 دولار كندي يعطي المصدر أرباحا صافية قدرها 000 40 دولار كندي.
(ب) يتداول الدولار الأمريكي بالضبط بسعر الإضراب البالغ 1،0900 دولار كندي. في هذه الحالة، فإنه لا فرق إذا كان المصدر يمارس الخيار وضع وبيع بسعر الإضراب من 1،0900 دولار كندي، أو تبيع في السوق الفورية في C90000 $. (في الواقع، ومع ذلك، فإن ممارسة خيار وضع قد يؤدي إلى دفع مبلغ معين من العمولة). والخسارة المتكبدة هي مبلغ العلاوة المدفوعة، 50 نقطة أو 000 50 دولار كندي.
(ج) يتداول الدولار الأمريكي فوق سعر الإضراب البالغ 1.0900 دولار كندي. في هذه الحالة، سوف تنتهي صلاحية خيار الشراء دون أن يتم تصديره وسوف يقوم المصدر ببيع 10 مليون دولار أمريكي في السوق الفورية بسعر الصرف السائد. والخسارة المتكبدة في هذه الحالة هي مبلغ القسط المدفوع، 50 نقطة أو 000 50 دولار كندي.
خيارات المغلوب بها المزايا التالية:
انخفاض النفقات: أكبر ميزة للخيارات المغلوب هو أنها تتطلب نفقات نقدية أقل من المبلغ المطلوب لخيار عادي الفانيليا. إن المصروفات المنخفضة تترجم إلى خسارة أصغر إذا لم تنجح تجارة الخيارات، كما أنها تحقق مكسبا أكبر من النسبة إذا كانت تعمل. للتخصيص: بما أن هذه الخيارات هي أدوات أوتك، فإنها يمكن أن تكون مخصصة وفقا لمتطلبات محددة، على النقيض من تبادل الخيارات التي لا يمكن تخصيصها.
خيارات خروج المغلوب لديها أيضا العيوب التالية:
مخاطر الخسارة في حالة حدوث تحرك كبير: هناك عيب رئيسي للخيارات المغلق هو أن تاجر الخيارات يجب أن يحصل على اتجاه وحجم الحركة المحتملة في حق الأصول الأساسي. في حين أن خطوة كبيرة قد يؤدي إلى خرق الخيار وفقدان كامل المبلغ من القسط المدفوع للمضارب، فإنه يؤدي إلى الكثير من الخسائر حتى أكبر لحاجز بسبب القضاء على التحوط. غير متاح للمستثمرين الأفراد: كما الصكوك أوتك، قد تتطلب الصفقات خيار خروج من الحد الأدنى معينة الحجم، مما يجعل من غير المرجح أن تكون متاحة للمستثمرين التجزئة. الافتقار إلى الشفافية والسيولة: قد تتأثر خيارات الخروج من العيب العام للأدوات خارج البورصة من حيث افتقارها للشفافية والسيولة.
ومن المرجح أن تجد خيارات الخروج في أسواق العملات أآبر من أسواق الأسهم. ومع ذلك، فإنها توفر إمكانيات مثيرة للاهتمام لتجار كبير بسبب ميزات فريدة من نوعها. وقد تكون خيارات المغلوب ذات قيمة أكبر للمضاربين - بسبب انخفاض النفقات - بدلا من المحوطين، لأن إلغاء التحوط في حالة حدوث تحرك كبير قد يعرض الكيان التحوط لخسائر كارثية.
Comments
Post a Comment