صناديق التحوط التجارية المنهجية

اعترافات التاجر صندوق التحوط الفوركس.
بقلم بريان فليتشر.
جلست مؤخرا مع زميلي كريستيان كير من ديليفس، لمقابلته عن وقته كمحلل أبحاث سابق ومدير محفظة في مفاهيم فكس، سابقا واحدة من أكبر صناديق التحوط العملة في العالم.
كريستيان يغطي الكثير من الأرض في هذه المقابلة الرائعة وانها واحدة كنت لا تريد أن تفوت.
المقابلة متاحة في تنسيق الصوت فقط أو عن طريق النص أدناه.
B: مرحبا بالجميع. هذا هو برايان فليتشر، مدير المنتج للتجارة الخوارزمية في وسيط فكس رئيسي وأنا & أمب؛ م؛ انضم كريستيان كير من ديليفكس.
K: مرحبا برايان، جيد أن يكون هنا.
ب: شكرا للانضمام لي.
B: حسنا، حسنا كريستيان ينضم لي اليوم و أنا & [رسقوو]؛ كنت مهتما جدا في التحدث إلى كريستيان عن تجربته العمل في مفاهيم فكس. حتى كريستيان، هل يمكن أن تعطينا فقط خلفية صغيرة عن مفاهيم فكس وفعلت وتجربتك هناك.
K: نعم. وكانت مفاهيم فكس واحدة من أكبر صناديق التحوط تركز على العملة في العالم. فعلوا كل شيء من تراكب لاستراتيجيات العودة المطلقة، ولكن كما تعلمون في ذروتهم، كانوا حوالي 14 مليار دولار $ الصندوق. لذلك كانوا نوع من واحدة من صناديق التحوط القليلة هناك التي تركز على الأعمال فكس.
ب: إذن، ماذا فعلت على وجه التحديد؟ قلت أنك كنت هناك لمدة 7 سنوات؟
K: صحيح. لقد بدأت كمحلل بحثي يغطي عملات مجموعة العشر وعملات الأسواق الناشئة، ثم بعد مرور بعض الوقت عملت في طريقي إلى مدير التاجر / المحفظة الملكية، بحيث أخذت المخاطر نيابة عن الشركة.
B: لطيفة جدا. إذا، ماذا يمكنك أن تخبرني عن الاستراتيجيات التي تستخدمها مفاهيم فكس وكيف عمل نموذجها؟ وكيف تناسب ذلك؟
K: نعم، كان في المقام الأول صندوق منهجي. كما تعلمون، أود أن أقول حوالي 90٪ من التداول كان يستند إلى نموذج، ونظم القائمة. كان هناك تراكب تقديرى من التجار ومديري المحفظة وفريق سيو، ويمكن أن يتكون من أي شيء من محاولة المساعدة على التنفيذ لزيادة الوزن وضعية / نقص الوزن موقف لأدوات التداول أنك لا تحصل على إشارة نموذج في. كان في الأساس مجرد نوع من استراتيجية هجين لمحاولة إضافة ألفا لأداء الصندوق، والتي أعتقد أنها عملت بشكل جيد.
B: لذلك طرح بضع نقاط مثيرة للاهتمام. أولا، أريد أن أسألك المزيد عن النماذج المستخدمة من قبل مفاهيم فكس. يمكنك التحدث قليلا عن المدخلات المستخدمة - السعر والحجم والمشاعر؟ ما هي أنواع المدخلات المستخدمة في نماذجها؟
ك: نظروا إلى أي شيء. كان لديهم بعض كوانتس الرائعة الرائعة التي جاءت معهم. النموذج الأولي الذي أعتقد أنه كان دوري في الواقع. لذلك كان يقوم على عناصر دورة التي جاء جون تايلور مع، لكنها تطورت تعرف مع السوق ووضعت بعض استراتيجيات نوع معقدة جدا. أعتقد أن نموذجهم الأكثر نجاحا ركز في المقام الأول على الأسواق الناشئة و أن يكون لديهم بعض من أفضل عوائدهم وكانوا يفعلون بعض الأمور المثيرة للاهتمام فيما يتعلق الفهرسة وجعل سلال من العملات، ولكن كما تعلمون، واحدة من أول الأموال الحقيقية للتجارة بقوة تحمل أيضا.
لذلك كان مجموعة كاملة من الاستراتيجيات. هذا النوع من الصعب أن يغلي عليه، أوه كانوا الاتجاه الاتجاه التالي الصندوق، أو الاتجاه العداد التالية نوع من الصندوق. هذا ليس حقا كيف عملت، ولكن على الجانب التقديري أنها سوف ننظر في كل الأشياء التي ذكرتها. وعلى الجانب المنهجي، كان يعتمد على ما يريدون تحقيقه مع الاستراتيجية، لكنه كان مختلفا من حيث الأنظمة المختلفة التي كانت تعمل في أي وقت من الأوقات.
ب: حتى في وجهة نظرك، قلت كان تراكب التقديرية هناك لإضافة ألفا. يمكنك التحدث عن ذلك قليلا وأين تعتقد أن يأتي من؟ ماذا يستطيع الإنسان أن يفعل أفضل من نظام الغو؟
K: إنه قرار يتعين عليك إجراؤه، صحيح. هذا دائما نقاش لدينا كما التجار. سواء كنت منهجية، فإن الكثير من الرجال يقولون السماح تشغيل النظام ويكون أقل قدر من المدخلات البشرية والعمل ممكن لأن النقطة الكاملة للنظام هو تريد أن عدم وجود العاطفة في التداول الخاص بك، ولكن هناك أيضا في مرات في والسوق حيث تعلمون، حيث يمكنك أن تقول أن الضوضاء، أن النظام قد لا تكون القادمة في أفضل نقطة دخول. أشياء من هذا القبيل.
حيث أن قليلا من السلطة التقديرية البشرية و هيليب؛ أنا & [رسقوو]؛ م لا أقول عند تشغيل نظام يجب أن يكون لديك 50/50 ما لديك، ولكن نوع من مثل تراكب نسبة طفيفة لا يساعد، على ما أعتقد، من حيث أشياء مثل التنفيذ، ونقاط الدخول، والتوقيت. وأعتقد أن كل هذه الأشياء هي الأشياء التي يمكنك من خلالها الحصول على القليل من الحافة الإضافية إذا فعلت الحق. حيث أعتقد أنك تحصل في مشاكل عند محاولة الإفراط في تحسين والمكونات التقديرية الإنسان يصبح أكثر وأكثر. هذا حيث أعتقد أنك واجهت مشكلة. هناك خط رفيع، في الأساس، عندما تقوم بهذا النوع من الأشياء. عليك أن تكون مجتهدا ودقيقا جدا بحيث لا تعبر الخط وتصبح نشطة جدا على الجانب التقديري.
B: كنا نتحدث في وقت سابق عن استراتيجيات نوع هفت التي مفاهيم فكس المستخدمة. يمكنك توسيع قليلا حول ما كنا نناقش في وقت سابق؟ ما هي النماذج التي استخدموها وما هي بعض التحديات التي يواجهها الصندوق الذي يطبق استراتيجية نوع هفت؟
K: نعم. أعني أنهم كانوا في وقت متأخر نسبيا إلى اللعبة على الاشياء عالية التردد. كان حقا قد بدأت بالفعل في خلع، حتى تعرف، وأود أن لا أقول انها كانت شيئا كانوا معروفين حقا ل. أيضا، قضية كبيرة مع تشغيل استراتيجية نوع هفت كصندوق كبير الحجم هو أنه ليس قابلا للتطوير. القضية الكبيرة هي بعد تشغيل مجموعة من الاختبارات وتشغيل من خلال استراتيجيات مختلفة قليلة، وانتهى بهم المطاف إيجاد استراتيجية تجارية عالية التردد لائق. ما انتهى يحدث هو أنك لا يمكن تشغيله في حجم كاف بما فيه الكفاية لجعل لها تأثير على صندوق P / L أوسع.
وأعتقد أن هذا هو المكان الذي تواجه فيه هذا النوع من القضايا حيث يمكنك أن تكون استراتيجيات التداول ناجحة جدا على الجبهة الغوغو، ولكن إذا كنت تقوم بتشغيل أي حجم لائق من المال، يصبح من الصعب جدا أن نوع من جعل هذا الأثر أوسع من حيث من عوائدك إذا كنت تعيد تشغيل $ 14 مليار دولار أو أيا كان. هذا النوع من الخير والسيئة منه. وأعتقد أيضا أن تشغيل حجم أصغر يسمح لك بعض الفرص التي قد لا تحصل في أي مكان آخر عندما كنت تتحرك السوق من حجم الخاصة بك، لذلك هو نوع من إعطاء واتخاذ من حيث ما تريد الحصول عليه منه.
ب: مفاهيم فكس، من ما قرأت، كان في الأعمال التجارية لمدة 32 عاما، ثم أغلقوا متجر منذ وقت ليس ببعيد. أنا & رسكو؛ م متأكد من أنك & رسقوو؛ كان لديك الكثير من الوقت للتفكير في الأسباب التي أدت إلى ذلك. يمكنك التحدث عن ذلك قليلا؟ ما رأيك في نهاية المطاف إلى مفاهيم فكس إغلاق أبوابها؟
K: نعم، أنا & [رسقوو]؛ كان لديه الكثير من الوقت للتفكير في ذلك. كما تعلمون، كما قلت، أنا & [رسقوو]؛ م جدا نوع من الاقتصادي النمساوي أو من أن عازمة، حيث أنا فقط لا تريد مثل التدخل من السلطات في السوق. إذا كنت تريد الذهاب إلى تشغيل نظام السوق الحرة، والسماح للسوق تشغيل نفسه، أليس كذلك؟ لذلك أعتقد أن ما كان ضارا جدا لمفاهيم [فكس] والكثير من الأموال الأخرى التي تركز على العملة التي انتهت في نهاية المطاف حول هذا الوقت نفسه، فإنه لم يتم إجراء الصفقات السيئة، فإنها ويرن & [رسقوو]؛ تا طويل الأجل رأس المال [إدارة ] التي حصلت حقا كبيرة جدا وعانت من الغطرسة وانتهى الأمر حتى فشل لأنها اتخذت قرارات التداول سيئة.
وكانوا في بيئة قررت فيها السلطات المصرفية المركزية وصانعو السياسات الآخرون كبح التقلبات في أعقاب الأزمة المالية العالمية. أنت تعرف في مقابل ك، في مقابل تعليق علامة إلى السوق. لذلك كان لدينا قمع في المجلد [أليتتيتي]. وانخفض تقلب العملة إلى أدنى مستوياته على الإطلاق إذا نظرتم إلى كفيكس قبل بضع سنوات. ما ينتهي يحدث، لديك الأسواق لا تتحرك، لذلك المعاشات التقاعدية وأنواع المركبات التي تستثمر في هذه المنتجات لا ترى الحاجة إلى أن تكون في تراكب فكس أو نوع فكس من استراتيجيات البحث ألفا. انها مجرد جعل أي معنى عندما يكون لديك تتحقق فول [أتيليتي] من 5٪ في G10. لذلك أعتقد أن هذا هو ما تخفيها حقا. مجرد حقيقة أن المجلد [أتيليتي] انهارت فقط وبقيت على هذا النحو لفترة من الوقت.
وبطبيعة الحال فإن إضافة مثيرة للاهتمام أو بس لهذه القصة هو أن ما يقرب من مرة واحدة كل تلك الأموال بدأت الخروج من العمل كان تقريبا أدنى بالضبط من حجم العملة [أتيليتي]. كما تعلمون، لذلك نوع من يذهب إلى تلك الفكرة من لحظة مينكسي. الاستقرار يولد عدم الاستقرار وهذا ما انتهى بنا رؤية والآن هناك فراغ في السوق لهذا النوع من كبار اللاعبين فكس التحوط صندوق. ليس هناك سوى عدد قليل منها كبيرة تركت، ولكن أعتقد أن هذا هو حقا ما تخلص منهم هو حقيقة أن لا أحد رأى الحاجة لإدارة العملة بعد الآن لأن فول [أتيليتي] بقيت منخفضة جدا لفترة طويلة. ومن الواضح أن ما انتهى يحدث بعد 6 أشهر، وكان لديك البنك المركزي الياباني تأتي في مضاعفة مع أبينوميكس. رأيت أوسجبي تقلع. وبعد بضعة أشهر، قام البنك الوطني السويسري (شنب) بإلغاء الربط في اليورو مقابل الفرنك السويسري (ورشف)، وكان لدينا الفرنك السويسري تحرك بنسبة 30٪ في غضون دقائق.
ذهبنا من مستويات منخفضة جدا جدا للغاية في [أتيليتي] إلى مستويات متطرفة من التقلب. هناك درس يمكن تعلمه هناك. عندما تحصل الأمور على هذا النحو عليك أن تبدأ تقريبا في التفكير متضاربة لأن السوق تقريبا يصبح قبول جدا من التفكير في أن النظام سوف تستمر إلى الأبد.
B: لذلك، كنا نتحدث في وقت سابق عن بعض القضايا التدرجية مع انخفاض فول [أتيليتي]. من حيث تاجر التجزئة، إذا كان هناك خوف من انخفاض [أتيليتي]، إذا كنت تريد تاجر التجزئة؟ ما الذي سيواجهه تاجر التجزئة بخلاف مفاهيم فكس؟
K: نعم، ليس ذلك بكثير من [أتيليتي] فول. وأود أن أقول على الجانب تجارة التجزئة، والفرق الكبير بين تاجر كبير الحجم الذي سيتم تشغيل نظام مثل مفاهيم [فكس]. أعني، في بعض الأسواق الناشئة، كانت 70٪ من الحجم اليومي. عندما تقوم بتشغيل هذا الحجم، عندما يكون لديك هذا الحجم الكبير من البصمة في السوق، انها عملية مختلفة جدا أن تذهب من خلال لأنك سوف تدفع أساسا الأسعار صعودا وهبوطا الذهاب والخروج من السوق. والتي أعتقد في نهاية المطاف انها ميزة لكونه تاجر أصغر لأنك يمكن أن دارت داخل وخارج.
أنت بذلك القارب السريع الصغير الذي يمكنه الدخول والخروج من الأماكن، وهذا ما تحاول استخدامه للاستفادة منه. لذا، أعتقد أن الفرق الكبير. عندما كنت 'ري التداول أقل حجم وأعتقد أن شيئا كبيرا الآن أن & رسكو؛ s مختلفة كثيرا هو أن سوق العملات الأجنبية قد تغيرت كثيرا في السنوات ال 10 الماضية. عندما بدأت لأول مرة في مفاهيم فكس في منتصف 2000s، أعني أننا كنا نفعل 95٪ من صوتنا الصوت، عبر الهاتف. عندما غادرت، تم إجراء 90٪ من الحجم إلكترونيا.
كان هناك هذا التحول الهائل في شروط الطريقة التي يعمل بها سوق الفوركس وأعتقد أن هذا هو حقا تغيير كبير أو فائدة أو محفز محتمل للتاجر ألغو التجزئة. سيسمح لهم بالاستفادة من بعض التغييرات في البنية الصغيرة للسوق التي لم يتم العثور عليها بصراحة منذ عقد مضى. لذلك أعتقد أن ميزة كبيرة أخرى أود أن أقول. انها مجرد التوسع في السوق. كان في الأساس جدا العتيقة والآن انها و رسكو؛ s حديثة جدا. أعتقد أنه ينبغي أن يساعد شخص ما بحجم أصغر على الوصول إلى الأشياء التي لن يكون لها قبل عقد من الزمان.
ب: عندما حدث التغيير من صوت إلى إلكتروني، هل أثر ذلك على P / L بمفاهيم فكس بأي طريقة قابلة للقياس، وهل أدى ذلك إلى تغيير استراتيجياتك بأي شكل من الأشكال؟
K: نعم، هذا سؤال جيد. من الناحية النظرية، والانتقال إلى الإلكترونية، وكنت من المفترض أن تحسين تكاليف التنفيذ، ولكن عليك أن تسأل نفسك في أي تكلفة، أليس كذلك؟ كما تعلمون، وأنا دائما أقول الناس هذا، على سبيل المثال عندما بدأت هناك، وسوف يأتي وقت عيد الميلاد حولها، ومن 1 ديسمبر إلى 25 ديسمبر، كنت المشي في ذلك المكتب، وكان هناك حرفيا كل مساحة واحدة في هذا المكتب سيتم تغطيتها إما من نوع ما من لوحة الجبن، لوحة الكعكة، وزجاجات النبيذ من البنوك التي كانت تعطينا شكرهم لهذا العام لأنك تتداول الصوت من خلالهم. عندما غادرت، ربما حصلنا على زجاجة واحدة من النبيذ. ما سأحاول توضيحه عند هذه النقطة هو أنك عندما تتعامل على الجانب الصوتي، فإنك تتعامل مع علاقة تجارية، فأنت تتحدث إلى هؤلاء الأشخاص.
من يريد هذا النوع من الخدمة؟ ومن المرجح أن يكون الماكرو العالمي، نوع سوروس من الصندوق الذي يريد الوصول إلى المعلومات. هل الرجل يدير نظاما، هل يحتاج ذلك؟ ربما ليس لأن مدخلاته كلها التقنية، أو في المقام الأول على أساس الأسعار، كما تعلمون، تركز السوق. ليس كثيرا على تدفق المعلومات. لذلك انها لعبة مختلفة، ولكن عليك أن تسأل نفسك & نداش؛ هل تريد أن يكون على حد سواء؟ لديك نموذج هجين. وأنا أعلم أن الكثير من الأموال سوف لا تزال تعطي الكثير من الأعمال عبر الصوت لأنها تريد أن يكون الوصول إلى السيولة في حالة حدوث شيء على الجانب الإلكتروني.
في حالة حصولك على حدث نوع البنك الوطني السويسري (شنب)، لا يزال لديك علاقات يمكنك استخدامها إذا انخفض الجانب الإلكتروني. وهذا سبب آخر ليرى ذلك، ولكنه يريد أيضا المعلومات. إذا كنت تقوم بتشغيل صندوق منظم بحتة، إذا حدث هذا النوع من الحدث، ربما كنت مجرد إيقاف. ربما كنت سحب المكونات لتلك الدقائق القليلة. هذا النوع من الأشياء عليك أن تسأل نفسك. لا أعتقد أن هناك حقا إجابة حقيقية، برايان.
هذا النوع من يعتمد على المكياج الخاص بك، ونوع من استراتيجية كنت و رسكو؛ إعادة تشغيل وما تشعر به أكثر راحة مع، ولكن كما تعلمون، وأنا أعرف تماما مثل العديد من الأموال هناك أن التجارة فقط إلكترونيا والقيام جدا جدا، وأنها لا & رسقوو ؛ ر تريد، كما تعلمون، انها تقريبا الأشياء التي يتحدثون عنها، وتدفق المعلومات ينتهي يجري الضجيج. كل هذا يتوقف على ما كنت & رسقوو]؛ محاولة للحصول على من مزودي السيولة الخاصة بك.
B: أنا & [رسقوو]؛ م الذهاب إلى تغيير التروس قليلا. عندما أتحدث عن تجربتي الخاصة، عندما حصلت على تداولي في البداية، وكان يحاول بناء استراتيجية تداول حسابي، شعرت دائما وكأنني كنت في الخارج أبحث في والجيز، إذا كنت قد عملت للتو لأحد هؤلاء اللاعبين الكبار، وأود أن أعرف كثيرا، وسوف تجعل من الأسهل بكثير للعثور على استراتيجيات التداول مربحة. ما هي بعض الوجبات السريعة التي لديك من العمل في واحدة من أكبر صناديق التحوط هناك والتحدث لشخص ما في حذائي الذي لا يملك تلك التجربة، كم كبير من ميزة هو أن؟
K: أعتقد أننا & [رسقوو]؛ نوع من ضرب على نفس الموضوع. هناك إيجابيات وسلبيات للحجم. لمزيد من المال الذي تديره، وتحسين الوصول لديك للمواهب، وأشياء من هذا القبيل. العمل مع الناس ذكية جدا جدا الذين يمكن أن تأتي مع حلول بسهولة جدا للأشياء، ولكن يمكنك أيضا التخلي عن الكثير جدا. يصبح أكثر بكثير من عملية & نداش؛ لجان الاستثمار، تلك الأنواع من الأشياء. مرة أخرى هو إعطاء وإعطاء. تريد حجم، لا تريد حجم. انها نفس الشيء. أعني، أسمع ما تقوله، ولكن في النهاية، أود أن أقول أنني عملت هناك 7 سنوات وأعتقد أن هذه المؤسسات الكبيرة لديها، بطريقة أو بأخرى لا تعاني من نفس المزالق العاطفية تاجر الفردية لا، أو لا تقع تحت نفس النوع من المعضلات والفخاخ وأنه كل نفس، ولكن على نطاق مختلف.
تحدث تيودور جونز الكثير عن هذا في هذا الفيديو الشهير بس، ولكن عندما كنت تتعامل مع المال، في النهاية، والسبب في أنني التجارة بالطريقة التي أفعلها هو أنني أعتقد أن الكثير من السوق هو عن الجشع والخوف وهذا النوع من ما يدفعنا وأن العاطفة. فقط لأنك تدير $ 14 بیلیون دولار مقابل 1 مليون دولار لا يعني أنك لن تقع تحت نفس المزالق. لذلك أود أن أقول انها في الواقع مشابهة جدا، يمكنك فقط إضافة عدد قليل من الأصفار على نهايات على الصفقات التي كنت & [رسقوو]؛ إعادة النظر في.
ب: على هذا الحجم من صندوق، تحدثت عن الانتقال من الصوت إلى الإلكترونية، وكيف كانت متقدمة خوارزميات التنفيذ لشيء من هذا القبيل.
K: تحولت مع السوق، أليس كذلك؟ عندما بدأنا لأول مرة، كنا واحدا من أول من استخدم التجميع أساسا لأن لدينا الكثير من خطوط الطرف المقابل، لذلك كنا قادرين على القيام بذلك. كنا واحدة من أولى تلك التي في الواقع الاستفادة من بعض البرامج التجميع. لذلك ذهبت من كونها تقريبا كنا الاستفادة من البنوك لأن لدينا تقريبا معرفة أعمق للسيولة مما فعلوا إلى حيث حصلوا على أكثر تطورا لأنها بدأت في معرفة الجانب الإلكتروني من رجال الأعمال كما تركت الرجال عالية التردد الأسهم، بدأت تأتي إلى الفوركس.
ذهب الجانب شراء من كونهم و [رسقوو]؛ واحد في السيطرة، ل، نحو النهاية، يمكن أساسا البنوك اقول كم كان وراء طلبك، حتى ذلك الحين أن تبدأ اللعبة في الأساس أنت و [رسقوو]؛ حصلت على لصق الأشياء ومحاولة خدعة لهم وتحصل في ذلك التدفق المفترس كله وهذا هو الطريقة التي تركت. هذا هو ما وصلت إليه الأسواق. في الوقت الحاضر، الجميع يحاول قراءة كم هناك والسوق يتحول تقريبا على الفور. ذهبت من كونها جدا، بسيطة جدا للاستفادة من أن يكون حولها حول لنا عندما البنوك في الأساس أحسب بها، إذا جاز التعبير.
ب: سؤالين آخرين مني. ما السؤال الذي يجب أن أطلب منكم أن أفعله، وماذا سيكون الجواب؟
K: أين يذهب اليورو (الضحك) أو عندما يكون اليورو الذهاب إلى التكافؤ أود أن أقول. لا، أعتقد أنك ضرب على بعض المواضيع الجيدة حقا هنا. وأود أن أؤكد فقط، وأنا نوع من لمست على ذلك في وقت سابق، وأعتقد في الوقت الحاضر، نظرا حيث كان السوق و I & [رسقوو]؛ يتحدث فكس، فقط هذا التحول العملاقة من كونها واحدة من أكثر الأسواق العتيقة إلى كونها واحدة من أكثر تقدما الآن في مثل هذه الفترة القصيرة من الوقت أنه من الواضح يجلب الكثير من الفرص لنوع من التاجر ألغو التجزئة التي لم تكن موجودة حقا.
هناك الكثير من إمكانية الدخول هنا التي لم تكن موجودة قبل بضع سنوات. أعتقد أن هذا الشيء أود أن أقول. إنه وقت مثير للانخراط في هذا السوق، وخاصة مع حيث نحن & رسكو؛ عنوان. إذا كنت تعتقد أننا في بعض نوع من المرحلة من حيث الدورات الاقتصادية، والتقلب، ونأمل، سيكون هنا للبقاء. نظريا، أولئك الذين يستخدمون ألغوس يجب أن تكون قادرة على الاستفادة منه.
ب: حسنا، صفقة جيدة. أخبرنا، أين تريد أن يجدك الأشخاص، تواصل معك، اتصل بك وماذا تركز على التالي؟
K: نعم، أنا & [رسقوو]؛ م على ديليفكس.
ب: مقابلة كبيرة، كريستيان. شكرا على وقتك.
K: حسنا. شكرا، برايان.
تجارب فريدة من نوعها في هذه المقابلة والعروض الماضية لا تضمن النتائج في المستقبل! الأداء السابق ليس مؤشرا على النتائج المستقبلية.
يوفر ديليفكس الأخبار الفوركس والتحليل الفني على الاتجاهات التي تؤثر على أسواق العملات العالمية.
الأحداث القادمة.
التقويم الاقتصادي الفوركس.
الأداء السابق ليس مؤشرا على النتائج المستقبلية.
ديليفكس هو موقع الأخبار والتعليم من إيغ المجموعة.

Systematica.
بدءا سيستيماتيكا في عام 2018 كان خطوة كبيرة، كما انضممت بلوكريست في الأيام الأولى وساعدت على بناء الأعمال هناك أيضا، & رديقو؛ يقول الرئيس التنفيذي، ليدا براغا، الذي ساعد مكانتها ونجاحها في بلوكريست لها في ميزة في صندوق التحوط مجلة & لدكو؛ الرائدة 50 النساء في صناديق التحوط & رديقو؛ في كل ثلاث من الدراسات الاستقصائية نصف السنوية (2018 و 2018 و 2009). كان بلوكريست استراتيجيات منهجية وتقديرية تحت سقف واحد، والغزل من بلوكريست (الذي يحتفظ ببعض الملكية في سيستيماتيكا) كان مدفوعا جزئيا كيف أن صناعة صناديق التحوط يتغير بشكل عام وندش]؛ & لدكو؛ صناعة تمر من خلال التحول المكثف، مع المستثمرين أكثر وعيا من الأداء والرسوم، الضغط على الرسوم، المزيد من التدقيق والرقابة من المنظمين. & رديقو؛
على هذه الخلفية، براغا يجادل بأن شركة تركز فقط على إدارة الأموال المنهجية و لدكو؛ مزايا الحجم، ويمكن تصميم المنتجات بطريقة أكثر تفصيلا ومحددة، وحتى الآن هو الوقت المناسب لتحقيق نقد تلك المزايا. & رديقو؛ براغا يعتقد أن إدارة الأصول التقديري ومنهجية مختلفة ثقافيا، في أن & لدكو؛ العمل الجماعي ضروري على الجانب المنهجي، في حين أن الجانب التقديري هو عبارة عن مجموعة من الناس يفعلون أشياء مختلفة. & رديقو؛ الرئيس التنفيذي للاستثمار، ديفيد كيتسون يوافق على أن & لدكو؛ أولويات مجموعة تقديرية مختلفة تماما، & رديقو؛ ويعتقد أن الأعمال المنظمة البحتة في وضع جيد لتلبية طلبات المستثمرين المتزايدين والمؤسسين في صناديق التحوط، مثل صناديق المعاشات التقاعدية. رئيس إدارة التداول والأطراف المقابلة، بيرتيل ميجر، يرى أن التوسيم كمتجر منهجي مركز له قيمة، ويجد أن بيئة متخصصة تسمح له بصقل وتنقيح جوانب متعددة من عملية تنفيذ التجارة التي تجلب فوائد بما في ذلك تكاليف التداول أقل. كما يتمتع الرئيس التنفيذي للعمليات، مات كيلسبي، بالحرية التي يتمتع بها لضبط الأجيال الثالثة والمقبلة من منصة التداول، والبنية التحتية التكنولوجية الأخرى، إلى متطلبات محددة للغاية من التداول المنظم، دون القلق بشأن المراوغات المخصصة للتجار التقديري.
وقد اجتمع الاتحاد مع هؤلاء الشركاء الأربعة في سيستيماتيكا في مكاتبهم في جنيف. براغا بذكاء يلخص نهجها لبناء الفريق بالقول، & لدكو؛ نسمح الناس الذكية فهم أين نحن ذاهبون ومن ثم السماح لهم الحصول على معها. & رديقو؛ رسم التشابهات مع الرقص، تقول، & لدكو؛ نحن دمج كل شخص & رسكو؛ ق الخبرة في الكوريغرافيا. & رديقو؛ وبصفة عامة، هناك ثلاث شعب وظيفية هي: البحوث والتجارة والتكنولوجيا. براغا و السابق J. P. مورغان تاجر الملكية كيتسون الإشراف على المنتج بأكمله بما في ذلك البحوث، وقرارات الاستثمار وبناء محفظة؛ منصات التداول خبير ميجر ينفذ الماكرو والأسهم واحدة، في حين أن خبير التكنولوجيا كيلسبي باستمرار على تحسين التكنولوجيا في جميع الصناديق. مثال على كيفية عمل الفريق يظهر كيف هو أكثر جماعية بكثير من سيلد، مما يوضح كيف تجد كيتسون إدارة الأموال المنظمة لتكون أكثر تعاونية بكثير مما هو تقديرية. ميجر قد يصل العلم أن الأصول أو القطاع معين أصبح أكثر تكلفة لتنفيذ. بعد ذلك، يمكن ل كيتسون أن يسأل الباحثين إذا كان يمكن تداول هذا السوق في أطر زمنية أبطأ. ثم يتم تسليم عصا إلى كيلسبي، الذي يتأكد من أنظمة التكنولوجيا يمكن أن تستوعب تعميم نماذج أبطأ.
لا يقتصر هذا الحوار على الشركاء الأربعة & نداش؛ تبذل براغا جهودا لضمان الاتصال عبر المكاتب العالمية للنظام (جنيف ولندن وجيرسي وسنغافورة ونيويورك). & لدكو؛ علينا أن نضمن تدفق المعلومات بين المكاتب، وإلا الناس هم عن بعد وغير موصول، & رديقو؛ تشدد. لذلك هناك مكالمات أسبوعية مع المكاتب في الخارج، وعطلات نهاية الأسبوع خارج الموقع للجميع لمناقشة كل شيء على مقربة. غير أن بعض الأنشطة تحتاج إلى البقاء في مكتب واحد. ولا تزال جميع عمليات التداول في الأسواق الأوروبية والأمريكية تتم من مكتب جنيف بين الساعة الثامنة صباحا والساعة العاشرة مساء. ميجر يصر على أن & لدكو؛ لن يكون هناك فائدة في نقل فريق إلى مدينة نيويورك، ونحن سوف تفقد الكفاءة والاتصالات، والأخبار لن تجعله يعود إلى ديفيد ومات. & رديقو؛ براغا يعترف أن & لدكو؛ بل هو عمل التوازن لديها عدد قليل من القواعد والاستفادة من المواهب، & رديقو؛ وهي على ثقة من أن نظام "سيستيماتيكا" يحقق التوازن الصحيح. نظام المكاتب العالمية الشبكة هو جزئيا نتيجة قرار بلوكرست و رسكو؛ ق لتنويع مواقع المكاتب الخاصة بها بعد عملية المناقشة. & لدكو؛ بلوكرست لديها قاعدة المستثمرين العالمية جدا، ولكن كان سوبر لندن تتمحور، & رديقو؛ تذكر براغا. كل من المواقع النظامية يوفر المزايا. & لدكو؛ الشركة الأم والمقر الرئيسي هو الآن مقرها جيرسي. المملكة المتحدة هي مكان عظيم لقاعدة الأعمال التجارية. جنيف لديها الكثير من عملاء الثروة الخاصة، وقد استأجرت بعض الناس من مختبر سيرن، وخاصة على الجانب التكنولوجي. وسنغافورة مفيد للتداول على مدار 24 ساعة، ونحن لا نريد للعمل الموظفين على مدار الساعة. & رديقو؛ ولكن سيستيماتيكا لم ورثت جميع المكاتب بلوكرست. تم إنشاء مكتب ساو باولو لتداول منتجات أسعار الفائدة البرازيلية، ولكن على الرغم من أن براغا ولدت في البرازيل لا يوجد مبرر منطقي ل سيستيماتيكا لفتح مكتب هناك عندما يتاجر فقط اثنين من المنتجات في المنطقة.
وتقبل "سيستيماتيكا" التفسيرات المعيارية للصناعة لماذا كان لدى شركات الخدمات العامة 2008 ممتاز (عندما حقق برنامج بلوترند أكثر من 40٪)، ثم كافح بشكل عام بين عامي 2009 و 2018 قبل أن يتعافى بقوة في عام 2017. يقول كيتسون & لدكو؛ كان استقرار الأصول، ولكن منذ عام 2017 ونحن نرى الافراج عن بعض الضغط المكبوت كما الحكومة الأمريكية يخفف من التدخل. & رديقو؛ ويضيف أن التقلبات بدأت تتحرك صعودا من مستويات الاكتئاب التي شهدتها قبل ثلاث أو أربع سنوات، ومن المثير للاهتمام أن هذا التقلب قد ارتفع جنبا إلى جنب مع ارتفاعات جديدة لأسواق الأسهم، خلافا للروابط العكسية المعتادة. كيتسون يخلص إلى أن المزيد من التقلبات يخلق اتجاهات أفضل.
وتوافق براغا، مستشهدا بعلاقة عكسية قوية بين موجات الأداء الكمي و كتا التي ناقشتها مؤخرا على لوحة في مؤتمر رابطة الصناديق المدارة في ميامي. ولكن سيستيماتيكا يعترف أن ك وحده لا يمكن أن يفسر أداء عام 2018، الذي براغا يصف كما & لدكو؛ لدينا أولا ونأمل لدينا فقط في العام السفلي. & رديقو؛ الطريقة التي عكس الاتجاهات بعد برانانكي في تفتق نتروم كان من الواضح سيئة للاتجاه التالي، ولكن ما جعل 2018 أسوأ كان انهيار الارتباطات. هذه الضربة المزدوجة كانت من دون سابقة تاريخية، يعكس براغا، ولكن استجابة الفريق كانت سريعة: & لدكو؛ منذ عام 2018، تم إضافة وحدات إلى برنامج التداول بلوترند للتخفيف من تأثير انهيار الاتجاه وانهيار الارتباط، ولكن هذا المزيج لا يزال من المرجح أن تكون مؤلمة. & رديقو؛ براغا يعترف بأن سحب 2018 لم يكن مفاجئا إحصائيا، وهو ما يمثل أقل من صندوق التقلبات السنوية، ولكن يقول & لدكو؛ الحجة الإحصائية لا ينطبق عندما كنت تخسر المال، كما أنها تشعر فقط فظيعة. & رديقو؛
وهذا يدل على نماذج بلوترند و رسكو؛ ق تتطور باستمرار. قد يكون على الجانب الأيمن من التحركات الكبيرة في السوق مثل تحطم أسعار النفط في عام 2017 انتزع العناوين الرئيسية، وتذكر براغا كيف كانت في الأيام الأولى قبل 14 عاما كانت تركز في الغالب على الجانب الساحر للتنبؤ بتحركات السوق. ولكن قياس التقلب والارتباط لهما أهمية مثل اتجاه السوق لعدة أسباب. & لدكو؛ إشارات السوق الاتجاه غالبا ما يكون إشارة منخفضة جدا لنسب الضوضاء حتى بناء محفظة مهمة، & رديقو؛ يقول كيتسون، الذي كان دكتوراه في الفيزياء النظرية. & لدكو؛ علينا أن نسحب معا إشارات الاتجاه، تقلب والارتباط لإنشاء الطرح. & رديقو؛ ويضيف براغا، ودقوو]؛ حتى إذا كان لديك خط الهاتف إلى الله، يمكن تدمير توقعات كبيرة إذا فشلت في حجم المواقف في سياق محفظة. & رديقو؛ براغا تلخص: & لدكو؛ إذا كان التنبؤ هو 90٪ على نطاق بريق، في الواقع انها فقط و رسكو؛ ق 50٪ فقط، مع إدارة المخاطر 50٪ أخرى. & رديقو؛
براغا تتمتع دراسة الهندسة إلى مستوى الدكتوراه، في كلية إمبريال لندن، وإلقاء المحاضرات هناك، لأن & لدكو؛ أحب أن حل المشاكل والرياضيات هي لغة رائعة للتعبير عن الأفكار في. & رديقو؛ ليس لديها أي فكرة لماذا النساء أقل عرضة لمتابعة العلوم على مستوى الدراسات العليا. في حين أن سيستيماتيكا لديه بعض التحيز نحو توظيف الدكتوراه من الرياضيات والفيزياء والهندسة، والشركة لديها مزيج أوسع من التخصصات، والتوظيف من الاقتصاد، والتمويل، وعلوم الكمبيوتر ومعالجة الإشارات كذلك. يقرأ الفريق كميات هائلة من البحوث الأكاديمية، ولكن كيتسون يؤكد أن & لدكو؛ نحن لا تأخذ البحوث المعلبة، ولكن يمكن الحصول على الإلهام الأولي من المجلات الأكاديمية. & رديقو؛ الطريقة التي سيستيماتيكا تطبيق الأفكار البحثية الخام يميزها عن غيرها من المحلات الكمية.
على الرغم من أن النماذج هي منهجية تماما، مثل معظم كتا سيستيماتيكا واضح ممارسة بعض السلطة التقديرية، بما في ذلك كيفية تطور النماذج، وإعادة التوازن بين نماذج ألفا، واختيار الاستثمار في عالم تداول الأسواق. توقيت نماذج ألفا ليست مصدرا كبيرا للعائدات ل سيستيماتيكا. يقول كيتسون، لدكو؛ لجنة الاستثمار يضع مزيج من ألفاس، مصممة خصيصا لبيئة السوق. & رديقو؛ ولكن براغا تؤكد أن إعادة التوازن بين النماذج هامشية ومزدوجة، ولا تذهب للتحولات العدوانية جدا تجاه أو ضد نماذج معينة، وعلى عكس الأسواق، لن يتم إبطال النماذج إلى وزن صفر. وذلك لأن كيتسون يحسب لدكو؛ فمن الصعب جدا إلى الوقت ألفاس، & رديقو؛ ويضيف أن & لدكو؛ إذا كان لدينا القدرة على وقت الفاس بشكل منهجي التي من شأنها أن تكون جزءا لا يتجزأ من كل بناء ألفا ولم يتم خارجيا. & رديقو؛
ما إذا كان إعادة التوازن من ألفاس قد فعلت أفضل من مزيج ثابت من الصعب الحكم، حيث أن كل من النماذج تتغير باستمرار. ولكن عندما سيستيماتيكا اختبارها مرة أخرى اليوم مجموعة من النماذج ضد تلك السائدة تاريخيا، يقدرون أن العائدات كانت جيدة أو أفضل قليلا في جميع السنوات وأسوأ في أي وندش]؛ الذي يطمئن كيتسون أن & لدكو؛ عملية البحث تعمل، & رديقو؛ وتقترح أن تحسين النماذج أكثر من توقيتها. وتستعرض "سيستيماتيكا" عالم الصكوك التي يتم تداولها كل ربع سنة، ويمكنها أن تمارس حرية تقديرها لإضافة أسواق جديدة أو إزالتها، وإن كانت تستند أساسا إلى معايير كمية مثل الفائدة المفتوحة والسيولة اليومية والتقلب ومدى توجه الأسواق.
فعلى سبيل المثال، أزيلت الذهب والزيت والكيروسين في بورصة طوكيو للسلع بعد أن انخفضت السيولة. كذلك، لاحظ ميجر أن السيولة في بورصة لندن للذهب تنخفض، نظرا، كما يعتقد، لعدد من البنوك التي تنسحب من سوق ليم. وهل تسقط السيولة بشكل عام لأن اللوائح تفرض البنوك على التراجع عن صناعة السوق؟ يرى ميجر صورة مختلطة، ويشير إلى أنه يعتمد جزئيا على أي مقياس يستخدم. منحت، أحجام في المستقبل بوند الألمانية انخفضت إلى 750،000 يوميا في يناير 2018، من مليون مرة أخرى في عام 2018. لكن ميجر يشير إلى أن التعرض الافتراضي لا يزال مشابها ونداش؛ حيث ارتفع سعر العقد إلى 160 من 125. وبعض الأسواق تشهد زيادات ملحوظة في حجم التداول وندش]؛ فإن السيولة في المستقبل فيكس تستمر في الزيادة، على سبيل المثال. كما كتاس هي في الأساس طويلة من التقلبات وعدم بيعها، فإنها تحتاج إلى حركة السعر لكسب المال، لذلك الأسواق التي هي هادئة جدا يمكن إزالتها. وفي عام 2003، قام برنامج "بلوترند" بإزالة أسعار الفائدة اليابانية قصيرة الأجل من هذه الاستراتيجية، حيث كان سعرها مستقرا جدا ليصبح ذا فائدة. كما توقف برنامج بلوترند عن التداول في نهاية قصيرة من منحنى سعر الفائدة في الولايات المتحدة بعد الأخذ بسياسة سعر الفائدة الصفر. ويبدو الآن أيضا أن السندات الحكومية القصيرة الأجل ذات العائد السلبي يمكن أن تكون مرشحة قوية للإزالة.
والحالة النهائية للسوق غير المتقلبة هي بطبيعة الحال عملة مربوطة، وتجنب النظامية تداول هذه الأسواق. وبالتالي عندما ربط الفرنك السويسري باليورو في سبتمبر 2018، تدخل الفريق لإزالة العملة تماما من نماذجها. وكان الأساس المنطقي هو ببساطة أن & لدكو؛ لن يكون لدى النماذج أي مفهوم لكيفية التاريخ التنبؤ المستقبل، & رديقو؛ تذكر كيتسون. ولم تعيد المنظمة النظر في الفرنك السويسري عندما اجتمعنا، حيث لم تكن تعتقد أن لديها تاريخا كافيا كعملة عائمة بحرية. ويتفق الشركاء في سيستيماتيكا على أن الاتجاه التالي استمر في العمل بشكل جيد بعد الأزمة في الأسواق غير الآجلة (أوتك)، ولكن كيتسون هو & لدكو؛ غير متأكد ما هي الآلية في العمل أو لماذا الأسواق أوتك فعلت بشكل أفضل. & رديقو؛ ومع ذلك، يقول، & لدكو؛ لا يمكن أن يجادل مع العوائد، & رديقو؛ لذلك سيستيماتيكا هو زيادة مجموعتها من الأسواق أوتك. وقد كان برنامج بلوترند يتداول دائما مبادلات أسعار الفائدة والعملات الآجلة، والقادمة من خلفية الخدمات المصرفية الاستثمارية، وفريق مريح مع التداول أوتك. يشير براغا إلى أن الحواجز أمام الدخول هي أعلى بالنسبة للتداول خارج البورصة، حيث أنك تحتاج إلى مجموعة من إيسداز وقدرات التنفيذ، والأهم من ذلك، & لدكو؛ يجب أن تكون كبيرة بما فيه الكفاية للبنوك لتجد لك طرفا جدير بالاهتمام للتداول مع. & رديقو . الخيارات، ومع ذلك، ليست على القائمة في الوقت الراهن. وقد أتوغ كيتسون تداول الخيارات في J. P. مورغان، وبراغا على غرار وتقدير لهم، في سيغنيفي، في الوقت الراهن سوف بلوترند و بلويماتريكس برامج التداول الخطية، دلتا واحدة الصكوك.
على الرغم من هذه الاختلافات المختلفة، سيستيماتيكا نتوقع عوائدهم لمواصلة إظهار بعض الارتباط مع تلك من أتباع الاتجاه الأخرى، ولكن براغا يشير إلى أن & لدكو؛ التغييرات الصغيرة في وضع وسرعة يمكن أن تؤثر على التشكيل الجانبي من قبل الكثير & رديقو؛ وقد يفسر بعض فترات الفصل بين برنامج بلوترند و كتا الأخرى. وتلاحظ أن بعض كتا هي دي-ربط لأن & لدكو؛ أنها تخلط مخزونات واحدة مع العقود الآجلة، ونحن نعتقد أن [رسقوو]؛ s جريئة جدا و رديقو؛. تفضل سيستيماتيكا لتجارة الأسهم الفردية في برنامج منفصل & نداش؛ بليماتريكس، والتي نحن على اتصال في وقت لاحق. وقد تباعدت بعض حث المستخدمين على اتخاذ القرار أيضا من أقرانهم عن طريق إلغاء التركيز على نماذج الزخم ولكن ستبقى بلوترند وفية لاسمها مع عنصر اتجاه كبير. متتبعو الاتجاه ملحدون على اتجاه السوق و براغا يعتقدون أن القدرة على الذهاب قصيرة مفيدة بشكل خاص كمنوع للمستثمرين المؤسسيين الذين لديهم وزن طويل كبير في الأسهم. نطاق قصير هو مفيد كما & لدكو؛ انها ليست الطبيعة البشرية للمراهنة ضد الأشياء، فمن الطبيعة البشرية لشراء الأشياء التي تريد & رديقو؛.
البدائل السائلة: أدرجت بورصة لندن الصناديق المغلقة، و مؤسسات التوظيف الجماعي في القيم المنقولة، و 40 قانونا و بلوماتريكس.
وتقوم "سيستيماتيكا" باستكشاف إمكانيات مركبات مؤسسات التوظيف الجماعي في التوظيف الجماعي من أجل استراتيجياتها، ولا يتم تأجيلها من خلال إقفال مؤسسات التوظيف الجماعي في مؤسسات التجارة الخارجية في عام 2018. ومن الآن فصاعدا، تطمئن كيتسون إلى أن قواعد مؤسسات التوظيف الجماعي في القيم المنقولة أصبحت الآن أكثر وضوحا وتطورت، أسهل لتصميم منتج متوافق. & رديقو؛ وفيما يتعلق التعرض للسلع الأساسية، سوف سيستيماتيكا تسعى & لدكو؛ طرق مدهشة جيدا للحصول على التعرض، ولن تفعل أي شيء ترايلبلازينغ على الجانب هيكلة. & رديقو؛
بلوترند لديها بالفعل صندوق بورصة لندن المدرجة في نهاية مغلقة، مع ببتس شريط، التي يمكن أن تكون مملوكة من قبل أي شخص لديه حساب الوساطة، و سيستيماتيكا تواصل تلقي المخصصات الفرعية من بلويكرست و لس المدرجة ألبلو، والتي لديها علامات بابس ، و باب، و بابو لفئات حصة الجنيه الاسترليني واليورو والدولار الأمريكي. سيستيماتيكا لديها بالفعل & لسو؛ 40 قانون المنتج عبر منصة الإعتدال لسوق الولايات المتحدة. وخلافا للهيئات القديمة في مؤسسات التوظيف الجماعي في القيم المنقولة، لا يقصد من هذا الصندوق أن يكون نسخة طبق الأصل من برنامج بلوترند الرئيسي، حيث تتضمن الاستراتيجية عناصر الماكرو المنهجي.
ومن المقرر أن تكون أول مجموعة من مؤسسات التوظيف الجماعي في القيم المنقولة من سيستيماتيكا عبارة عن مجمع لصندوق بلويماتريكس. وستكون هذه الهيئات المستقلة التي تديرها مؤسسات التوظيف الجماعي في الواليات المتحدة، وليس على أي منصة. وتقدر كيتسون القدرة على وضع استراتيجية بلويماتريكس، التي تبلغ حاليا 600 مليون دولار، يمكن أن تصل إلى 2 مليار دولار، ولكنها تقر بأن ذلك لن يكتشف إلا من خلال الخبرة.
في عام 2007 بدأ برنامج بليماتريكس القيام بما غالبا ما يسمى & لدكو؛ المراجحة الإحصائية و [رديقو]؛ مما ينطوي على سعر أقصر المدى يعني الانعكاس، ولكن سرعان ما وجدت كانت استراتيجية محدودة القدرات التي تم تحدي أيضا من المخاطر على / خطر قبالة العالم زيادة الارتباطات بين الأوراق المالية عبر الزمن، والحد من الترابطات المقطعية عبر الفضاء. كان رد براغا & لدكو؛ قمنا بترقية الصندوق مع مصادر ألفا متعددة، والتي يعني عكس كان واحدا فقط، وبالتالي فإن برنامج بلويماتريكس ينبغي الآن أن ينظر إليه على أنه برنامج الأسهم الكمية أكثر تنوعا. & رديقو؛ وتستخدم مجموعة متنوعة من الإشارات التقنية والأساسية، بما في ذلك بعض الإشارات المبتكرة، عبر أسواق الأسهم العالمية المتقدمة والناشئة.
البيانات الأساسية، بما في ذلك البيانات المحاسبية للشركات، هو واحد المدخلات، مع مراجعة الأرباح المحللين ربما 20٪ أو 30٪ من المدخلات. وبطبيعة الحال، & لدكو؛ تنظيف البيانات هو فائقة الأهمية، & رديقو؛ يؤكد براغا. وينظر برنامج بلوماتريكس أيضا أفقيا، في جميع أنحاء سلسلة التوريد، واستخدام البيانات من الموردين أو العملاء لاستخلاص استنتاجات حول الآثار المحتملة للشركات الأخرى على طول السلسلة. وعلاوة على ذلك، فإن برنامج بلوماتريكس يتحرك إلى حدود جديدة للبحث الأخبار والأحداث والمشاعر. كل من هذه المدخلات هو مكمل، ورسم التشابه مع العصور القديمة الكلاسيكية هذه المرة، براغا يقول، & لدكو؛ إذا كان لديك أوراكل يجب عليك السماح لهم التحدث مع بعضهم البعض. & رديقو؛ بيتا هي قريبة من الصفر على مستوى السوق والمستوى الإقليمي، وهي منخفضة جدا على مستوى القطاع. في حين يدفع بلوماتريكس بعض التحية للاتجاه التالي عن طريق إشارات الزخم، والاتجاه لن تصبح أبدا جزءا كبيرا من الاستراتيجية.
البدائل السائلة هي واحدة من العديد من الاتجاهات التي سيستيماتيكا في تطوير، ولكن التداول عالية التردد ليست واحدة منهم. وكما ذكر آنفا، فإن إضافة المزيد من الأسواق غير المباشرة إلى عالم الاستثمار هو مشروع مستمر، كما تشعر "سيستيماتيكا" بالثقة في الحصول على هذه الأسواق. وبشكل أكثر جذريا، تقول براغا إن الشركة تبحث في منتجات قد تكون قابلة للتطبيق بدون أي رسوم أداء. ويمكن النظر في عرض طويل الأجل لسوق صناديق المعاشات التقاعدية. النظامية وبراغا قد يكون، له ما يبرره، الأكثر شهرة لبرنامج بلوترند، ولكن أبحاثهم، والموارد والتكنولوجيا والتجارة تتخذ خطوات إلى & لدكو؛ كوانتال & رديقو؛ أو استراتيجيات أساسية كمي ة، بما في ذلك الأسهم الكلية الكلية والأسهم المنفردة، فضلا عن إدارة الأصول التقليدية. سيستيماتيكا يطمح إلى بناء قوة تمتد على المدى الطويل فقط والعودة المطلقة وكذلك صناديق التحوط & نداش؛ وتخدم مجموعة متواصلة من العملاء من أصغر مستثمري التجزئة إلى أكبر مؤسسة.
التجارة والتكنولوجيا أيضا تعيين سيستيماتيكا وبصرف النظر عن المديرين الآخرين. & لدكو؛ يمكننا تبسيط لدينا التكنولوجيا والعمليات حول ستب (مباشرة-- من خلال معالجة) نهج منظم هندسيا، & رديقو؛ يقول كيتسون، & لدكو؛ وهو أكثر كفاءة من الشركات التقديرية التي يتم تداول الصكوك الجديدة والغريبة كل يوم. & رديقو؛ ويعتقد ميجر، وهو مواطن هولندي يعمل سابقا في أكبر مدير لصندوق التقاعد في أوروبا، وهو مدير إدارة الأصول في شركة أبغ، أن زيادة المركزية هي الفرق الرئيسي بين المديرين المنتظمين والتقديريين. & لدكو؛ في حين أن المديرين التقديري قد يفوضون التنفيذ في بعض الأحيان للتجار أو في بعض الأحيان تفعل خاصة بهم، في العالم المنهجي مركزية التنفيذ يسمح لنا بالتركيز على أهداف مثل الداخلية، المعاوضة، وأتمتة تدفق، مع أقل من 10 التجار تغطي 200 سوق لمدة 22 ساعة يوم. & رديقو؛
تشغيل مكتب التداول زوايا متعددة: تحليل ما قبل التجارة، والتوجيه عبر قنوات التداول متعددة، والتشغيل الآلي، واستخدام خوارزميات بناها الفريق في المنزل، ولكن العملية لا تتوقف بعد تلقي تأكيد التجارة. ميجر يحتاج إلى أن يكون في حالة تأهب باستمرار إلى متى وأين تنفيذه يتفوق أو ضعف أداء معاييره، وهذه الاستنتاجات ثم تغذية مرة أخرى في بداية عملية & نداش؛ وقد تؤدي إلى تغييرات. & لدكو؛ قد نحتاج إلى ضبط التوقيت، العدوانية، أو السلبي & نداش؛ انها عملية يحركها البيانات جدا، & رديقو؛ ويوضح ميجر. وفي الوقت نفسه، وقال انه ليس الصغرى إدارة ذلك إلى حد كونه الكمال مع كل التجارة الفردية وندش]؛ بل ينظر إليه من 40،000 قدم. ميجر يرى الجيل الجديد من التجار يحركها البيانات باعتبارها بعيدة كل البعد عن التجار الطابق صاخبة من الأمس.
كيتسون يعتقد أنه هو & لدكو؛ اقتصاد كاذبة للتركيز على الأموال أرخص التي لا تبذل الجهد في التنفيذ. & رديقو؛ إن فرض رسوم على استبعاد تكاليف قياس التنفيذ، والتي هي في الأساس أموال ميتة، أمر خطير لأن & لدكو؛ وبمجرد أن تكون قد دفعت بعيدا عرض التسعير العرض ذهبت إلى الأبد، في حين إذا كان يمكنك حفظ 1٪ سنويا على التنفيذ أن هو ثابت 1٪، وهو أمر جيد. & رديقو؛
سيستيماتيكا يريد فقط الحصول على التنفيذ التنافسي لاستراتيجياتها الاستثمار، ولا يسعى لدخول السوق صنع عالية التردد لعبة التداول، والتي ترى ميجر كنموذج عمل مختلف تماما. سيستيماتيكا يعمل فقط أصول العميل، ولا تفعل أي شيء على الجانب الملكية. ولكن كيتسون يقول سيستيماتيكا يحتاج إلى & لدكو؛ استخدام تقنيات التداول عالية التردد لتجنب إعطاء المال للتجار عالية التردد، & رديقو؛ ويدعي ميجر أن سيستيماتيكا قد وضعت أنظمة أن تكون على علم بنشاط هفت في الأسواق والتعامل مع هذا بطريقة مناسبة. ومع ذلك، يهدف ميجر إلى & لدكو؛ تحليل سلوك جميع المشاركين، وليس فقط التجار عالية التردد. & رديقو؛ منصة التداول هي ذكيا بما فيه الكفاية للرد عندما تتغير الأسواق، ويعتقد ميجر منصة أكثر تكيفا للتغيير من العديد من المشاركين في السوق الأخرى. & لدكو؛ في كثير من الأحيان التجار من جانب شراء العمل مع قواعد الإبهام مثل الافتراض أنه يمكن أن التجارة 20٪ من متوسط ​​أحجام دون تأثير. & رديقو؛
في الواقع، يجد ميجر أن هذه الأيام أقل من 8٪ من الأحجام اليومية يمكن أن يكون لها تأثير مضاعف سلبي، لذلك تم تصميم أنظمته للتكيف أكثر بسرعة. ميجر يكرر تعويذة الفريق لدكو؛ أن التداول والتنفيذ ليس فقط حول خفض التكاليف و رديقو؛ وندش]؛ بل هو أيضا جزء شمولي من إضافة قيمة لعملية بناء المحفظة، مما يساعد على تحديد الأسواق التي هي أرخص أو أكثر تكلفة للتجارة من أجل الوصول إلى الحل الأمثل محفظة. لكن المعاوضة، أو تدفق النظام الداخلي، هي إحدى الطرق التي يمكن بها لنظام سيستيماتيكا تقليل التكاليف في جميع الأسواق.
ويتداول نظام "سيستيماتيكا" أكثر من 200 من الأصول وأكثر من 000 4 من الأسهم ذات الاسم الواحد، مما يزيد عن الحجم النظري البالغ 5 بلايين دولار في اليوم. في هذه البيئة، براغا يقول، & لدكو؛ الصفقات المعاوضة حيث يسمح هو مفيد بشكل كبير في خفض التكاليف، & رديقو؛ و سيستيماتيكا الآن المعاوضة بين 15٪ و 20٪ من تدفقها الخاص. ومع ذلك فإن المعاوضة في مثل هذه البيئة المعقدة تشكل مشكلة تحسين متعددة الأبعاد. عندما تتداول النماذج في نفس السوق بسرعات مختلفة، فإن نموذجا واحدا طويلا يمكن تعويضه جزئيا عن آخر قصير. ولكن الأمر يزداد تعقيدا من ذلك، لأن نفس الاستراتيجية يمكن أن تدار عبر كيانات قانونية متعددة، بما في ذلك الأموال والحسابات المدارة، ويمكن أن تواجه المعاوضة بعد ذلك عقبات حول القواعد القانونية أو التنظيمية أو التبادلية. عدد من الأبعاد والمعلمات التي ينطوي عليها من الصعب على عالم الرياضيات البشري لتتبع، لذلك سيستيماتيكا وضعت خوارزميات تسمح للقيود وتخصيص وفقا لذلك وندش]؛ المعاوضة حيثما كان ذلك ممكنا.
سيستيماتيكا هو على الجيل الثالث من منصة التداول الخاصة بها، ولكن كيلسبي يتطلع إلى الأجيال الرابعة والخامسة، بما في ذلك الآن النظر في وجهة نظر الأمامي والخلفي الشامل للشركة بأكملها والوظائف التشغيلية. وقال إن الخصائص الرئيسية هي الوقت المناسب للتسويق ضمن بنية تحتية قوية، وبعد ذلك خطوات براغا في وضع كيف تغيرت المنصة إلى ما هو أبعد من الاعتراف منذ أول واحد. & لدكو؛ مرة أخرى في عام 2003 كان لدينا جداول البيانات إكسل، يغذي بلومبرغ ومكتبة C ++، وكان هذا ليس فقط قوية، & رديقو؛ كما تقول.
ويبدو أن هذا يطرح كيلسبي تيشي، الذي كان رئيس التكنولوجيا الأوروبية للقلعة، في تسريب بعض الفوائد الرئيسية: ودكو؛ عالية التسامح خطأ، والقدرة على بدء تشغيل محركات في أي مكان، وصمامات السلامة عبر المنصة التي تهدف إلى حمايتنا من تجارب الصناعة الماضية، على سبيل المثال، نايت كابيتال، والتقليل من فرص حدوث خطأ فني. & رديقو؛ على الرغم من كل هذه الأتمتة، تحقق شيك وتوازن إضافي في شكل فريق من التجار التنفيذ البشري الذين لا يزالون يأذنون كل قرار.
ويتم توجيه هذه الأنظمة بشكل مثالي لتلبية متطلبات العميل من التخصيص التي يمكن أن تنطوي على الولايات والقيود المتخصصة، عن طريق الحسابات المدارة المخصصة. يلخص براغا الفوائد الرئيسية الثلاثة لمنصة التكنولوجيا كخفة الحركة والمرونة والمتانة.

QuantStart.
الانضمام إلى كوانتكاديمي بوابة العضوية الخاصة التي تلبي احتياجات التجزئة المتزايد بسرعة المجتمع تاجر الكمي. سوف تجد مجموعة من ذوي الخبرة مثل التفكير من التجار الكميون على استعداد للرد على أسئلة التداول الكمي الأكثر إلحاحا.
تحقق من بلدي يبوك على التداول الكمي حيث أنا يعلمك كيفية بناء مربحة استراتيجيات التداول المنهجي مع أدوات بايثون، من الصفر.
نلقي نظرة على بلدي الكتاب الاليكتروني الجديد على استراتيجيات التداول المتقدمة باستخدام تحليل سلسلة زمنية، والتعلم الآلي والإحصاءات بايزي، مع بيثون و R.
من قبل مايكل هالز مور في 26 ديسمبر، 2018.
لقد كتبت الكثير على الموقع حول كيفية أن تصبح مهندس مالي أو محلل الكميات، ولكن أنا لم ينقذ حقا في دور كان في الواقع في صندوق التحوط، وهو أن المطور الكمي التسعير أو ما هو متورط. وبما أن الكثير منكم ربما يهتمون بالبرمجة بقدر ما يتعلق بالرياضيات والتمويل، فمن المنطقي بالنسبة لي أن نناقش ما هو الدور الذي مثله بالفعل وما الذي كنت أعمل عليه "يوما بعد يوم"، في حال قررت أن هذا النوع من العمل هو أكثر ملاءمة من "نقية" الدور الكمي.
ويتم تنظيم العديد من صناديق التحوط المنهجية / الكمية باعتبارها وحدات مستقلة "داخل المشاريع" تتألف من مجموعات صغيرة من الباحثين الكميين، والتجار الكميين والمطورين الكميين. كل هذه العناوين الوظيفية مسبوقة ب "كوانت" لأنها جميعا تنطوي على درجة كبيرة من الرياضيات. كل جانب من جوانب التداول المنظم هو متشابكة للغاية، وبالتالي كل فرد يتعرض للرياضيات والخوارزميات.
وفي الصناديق المنهجية، هناك ثلاثة مجالات رئيسية يتعين تنفيذها قبل وضع "خط تجاري". وبصفة عامة، فهي:
التسعير / الأعلاف: الباحثون الكميون والتجار بحاجة إلى تطوير خوارزمياتهم ضد سلسلة زمنية السعر الأمن. وبالتالي جزء مهم من البحث الكمي هو الحصول على نوعية ممتازة معلومات التسعير الأوراق المالية. مجموعة متنوعة من أنواع العلف واسعة. يجب استرجاع البيانات وتخزينها وتنظيفها وإتاحتها بطريقة موحدة. هذه هي وظيفة المطور الكمي التسعير. كان هذا حوالي 80٪ من عملي. إشارات / خوارزميات (خوارزميات): ينطوي هذا الجانب على إجراء أبحاث إحصائية على بيانات التسعير التي تم الحصول عليها من أجل التعرف على فرص التداول. إن الاستراتيجيات التي تستخدمها صناديق التحوط متنوعة للغاية. وبالنسبة للأموال المنهجية، فإنها غالبا ما تقع في مجموعات من الاتجاه التالي، أو الانعكاس المتوسط، أو المراجحة الإحصائية أو ارتفاع وتيرة / صنع السوق. جميع الأموال تبقي بطاقاتهم قريبة للغاية من الصدر حتى نادرا ما كشفت استراتيجيات جيدة. هذه المنطقة هي وظيفة الباحث الكمي أو التاجر. تنفيذ / أوامر: مرة واحدة وقد مرت استراتيجية التداول أي باكتستينغ اللازمة واكتسبت الأداء النظري الكافي، فمن مهمة كوانتس التنفيذ لبناء نماذج للحصول على نحو فعال الصفقات إلى الصرف دون تكبد الكثير من الانزلاق أو تكاليف المعاملات. كما هو الحال مع التسعير، وفرق الدكتوراه في كثير من الأحيان تعمل على خوارزميات التنفيذ الفعال - في الواقع التنفيذ والإشارات لديها تداخل كبير. مرة واحدة وقد تم تصميم خوارزمية التنفيذ، هو عمل المطور الكمي التنفيذ لبناء واجهة إلى وسيط رئيس الوزراء الذي يسمح الصفقات التي يتعين القيام بها. وباإلضافة إلى ذلك، يجب أن تكون أدوات إدارة المحفظة والمطابقة مؤتمتة بالكامل، مع القدرة على توليد تقارير عن اللقطات عند الطلب. وكان هذا الأخير حوالي 20٪ من عملي.
لسوء الحظ لن أتحدث عن الخوارزمية التي استخدمناها بالضبط، لأن هذه المقالة ليست قادرة على الكشف عن استراتيجيات التداول! ومع ذلك، سوف نناقش جوانب التسعير من كونه المطور الكمي.
التسعير التنمية الكمية.
يتكون التسعير من أربعة مجالات رئيسية: الاتصال بمصادر البيانات والحصول على البيانات، وتخزين تلك البيانات بطريقة موحدة، وتنظيف البيانات بحيث تكون خالية من الأخطاء وتقديم تلك البيانات إلى الباحثين الكمي بطريقة مباشرة وسهلة الاستخدام.
صندوقنا في الغالب، ولكن ليس حصرا، استخدم نموذج الأسهم طويلة / قصيرة كآلية التداول. لقد كنا مهتمين في المقام الأول بفئات الأصول التالية: الأسهم العالمية، بيانات الماكرو ذات الدخل الثابت ومشتقاتها، بيانات الفوركس الفورية (العقود الآجلة)، السلع الأساسية (العقود الآجلة والخيارات) والمؤشرات مثل S & P500، FTSE100، فيكس الخ. من اليوم / أوهلك (مفتوحة، عالية، منخفضة، وثيقة) من خلال استطلاعات عشر دقائق من مصادر الملكية الأخرى.
والخطوة الأولى لبناء قاعدة بيانات للأوراق المالية من هذا النوع هي إنشاء ما يعرف بالقائمة الرئيسية للأوراق المالية. يسرد هذا كل أمان / مادة عرض قد تكون ذات أهمية في قاعدة بيانات واحدة غير متكررة. واحدة من القضايا الرئيسية مع هذه القوائم الرئيسية هي أن مصادر مختلفة تشير إلى نفس الأمن عبر رموز مختلفة. من الضروري إنشاء قائمة خرائط الأوراق المالية توفير بيانات التسعير فريدة لكل الأمن.
Our pricing data was obtained from a mix of proprietary and free sources, usually via Application Programming Interfaces (API), so that it could be carried out in a repeated, automated fashion. We constructed a system to check for errors and flag up concerns if the data was not obtained or did not match other sources of the same securities. Our data was stored in a Relational Database Management System (RDBMS), which had been extensively tweaked for performance and our use cases.
Once the data was downloaded we ran three main types of data analysis and modification scripts. The first checked that identical values were achieved for the same security obtained from separate sources. The second checked that there were no unexplained "spikes" in the data (i. e. significant deviations from the normal trading range), which is usually indicative of an error. The third type of analysis was price adjustment for corporate actions (dividends, stock splits, share issues etc), such that our output returns stream became a series of percentage price changes, rather than absolute prices.
This data was then exposed to other software packages via a mixture of internally written APIs and database replication techniques.
This entire process was eventually fully automated. The only manual tasks that needed to be carried out were checking error logs and fixing data sources, adding new data sources and adjusting APIs to allow additional functions to be called.
On top of my duties as a "pricing quant dev" I also produced web-based reporting tools, portfolio reconciliation tools and a variety of other "housekeeping" scripts for certain tasks. All of this software was written in a mixture of Python (80%) and C++ (20%). I used C++ where I needed extensive speed-up of some algorithms (particularly portfolio reconciliation) and Python for most of the data collection and storage. We also made heavy use of MatLab and Excel for our strategy development and analysis.
مجرد بدء مع التداول الكمي؟
3 أسباب الاشتراك في قائمة البريد الإلكتروني كوانتستارت:
1. دروس التداول الكمي.
سوف تحصل على إمكانية الوصول الفوري إلى دورة مجانية 10-البريد الإلكتروني معبأة مع تلميحات ونصائح لمساعدتك على البدء في التداول الكمي!
2. جميع أحدث المحتوى.
كل أسبوع سوف نرسل لك التفاف جميع الأنشطة على كوانتستارت لذلك عليك أن لا يفوتون وظيفة مرة أخرى.
ريال مدريد، وقابلة للتنفيذ نصائح التداول الكمي مع أي هراء.

Subscribe to the FT to read: Financial Times Trend-following hedge fund strategies lead performance in 2018.
تصبح مشترك فت.
مواكبة التطورات المؤسسية والمالية والسياسية الهامة في جميع أنحاء العالم. البقاء على علم والبقعة المخاطر والفرص الناشئة مع التقارير العالمية المستقلة، والتعليق الخبراء والتحليل يمكنك الوثوق بها.
اختر الاشتراك المناسب لك.
شراء اشتراك بريميوم ديجيتال تريال ل.
لست متأكدا أي حزمة لاختيار؟ حاول الدخول الكامل لمدة 4 أسابيع.
$ 1.00 لمدة 4 أسابيع *
لمدة 4 أسابيع تلقي غير محدود الوصول الرقمي قسط إلى موثوق بها، أخبار الأعمال الحائز على جائزة فت.
شراء اشتراك رقمي ل.
كن على علم مع الأخبار الأساسية والرأي.
ميفت - تتبع المواضيع الأكثر أهمية بالنسبة لك فت عطلة نهاية الأسبوع - الوصول الكامل إلى محتوى عطلة نهاية الأسبوع موبايل وتطبيقات الجدول - تحميل لقراءة على الذهاب هدية المادة - حصة ما يصل إلى 10 مقالات في الشهر مع العائلة والأصدقاء والزملاء.
شراء اشتراك بريميوم ديجيتال ل.
جميع الضروريات بالإضافة إلى رؤى أعمق والتحليل.
جميع مزايا معيار زائد:
ليكس - جدول أعمالنا إعداد العمود اليومي تحليل متعمق - على التجارة والأسواق الناشئة، M & A والاستثمار والمزيد من إيبابر - نسخة طبق الأصل من صحيفة هدية المادة - حصة ما يصل إلى 20 مقالا شهريا مع العائلة والأصدقاء والزملاء.
شراء اشتراك بريميوم + الرقمية ل.
صحيفة فت تسليمها يوميا بالإضافة إلى الوصول الرقمي غير المحدود.
جميع فوائد قسط زائد:
قدم فت إلى منزلك أو مكتبك من الاثنين إلى السبت، بما في ذلك ورقة نهاية الاسبوع فت والمكملات الغذائية.
كامل فت الوصول لفريقك أو الأعمال التجارية.
الوصول لفريقك.
خصومات حجم الوصول على 60+ منصات طرف ثالث الدفع على أساس الاستخدام.
خيارات أخرى.
وتخضع صحيفة فاينانشيال تايمز وصحافتها لنظام التنظيم الذاتي بموجب مدونة الممارسات التحريرية فت.

Systematic trading hedge funds

استراتيجياتنا مؤتمتة بالكامل وتعمل على الترددات المنخفضة والعالية، وذلك باستخدام خوارزميات رياضية الملكية ونماذج الاقتصاد القياسي.
الاستراتيجيات المنهجية على حد سواء منصة الحساب المدارة وهيكل صندوق التحوط المغذي الرئيسي للمستثمرين.
عملائنا تشمل ارتفاع أصحاب الثروات، المكاتب العائلية، والمستثمرين المؤسسيين.
بالإضافة إلى إدارة استراتيجياتها الخاصة، تشارك الشركة في البحث والتطوير نيابة عن شركات تجارية أخرى.